央行决定自2015  年2  月5  日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5  个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        降准略超预期，继续宽松可期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前期与投资者交流、银行调研的情况来看，市场对降准的时点存在分歧。所以我们认为，此次降准在时点上超出市场预期。以最新的存款数计算，此次降准释放约6000  亿元的流动性。下调存款准备金率后，中小型银行准备金率为17.5%，大型银行为19.5%，依然处于高位。我们认为存准率下降通道已经开启，不排除今年继续降准的可能性。
        降准对银行盈利影响正面。法定存款准备金利率只有1.62%，降准释放出来的流动性将配臵更高收益的资产，从而提升银行的盈利能力。经测算，此次降准提升银行盈利约1-2  个百分点。
        缓解银行存款压力。降准理论上提升货币乘数，从而缓解银行存款压力。12月末存款增速9.1%，已连续13  个月低于贷款增速，存贷比上升至71.7%，存款增长放缓成为存贷比上升的关键。
        多因素提估值。第一，今年是银行的改革年，预计银行在股权激励和员工持股方面会有突破，成为提振银行估值的重要因素。第二，银行理财资金对稳健且略高收益的资产配臵需求非常旺盛，资本市场无疑是理想的领域。据了解，目前进入股市的理财资金占比不足5%，未来有继续提升的空间。第三，今年信贷资产证券化提速，将大大缓解银行资产质量压力，进一步改善市场对银行不良资产的预期。
        向上看30%-50%的空间。此次降准利多银行股，15  年6  倍PE，0.95  倍PB的板块估值吸引力明显，牛市不言顶，重点推荐公司：招商、浦发、兴业、平安和北京银行。
        风险提示：宏观经济大幅超预期的下滑。