1月汇丰服务业采购经理人指数(PMI)降至51.8%，较上月53.4%大幅回落，创下六个月以来新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上述数据的表现与稍早公布的官方非制造业PMI类似，后者处于平稳扩张区间，但也创出一年新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）疲弱的经济先行指标数据使得市场对国内经济的悲观情绪升温，由此也再次强化进一步宽松政策出台的预期。因此，央行昨日晚间降准举措，既在预期之中又在意料之外，超预期的因素在于除了定向降准之外实施全面降准。因此此次“普降+定向”降准组合拳政策力度较大，对市场带来较强的短期利好效应，金融、地产板块最为受益。
        尽管如此，但是我们觉得尚需保持一份理性，不必亢奋。一方面，此次降准的背景在于春节流动性紧张因素以及近期资本出现外流规模较大，因此降准更多地是起到对冲的作用；另一方面，降准超预期也意味着国内经济疲弱的态势有加剧的趋势，宏观基本面的恶化难以使投资者对市场给予太高的预期。最后，我们注意到目前市场发出这样一种声音——不发钞票发股票，意思就是在资金向虚脱实德问题不能得到有效解决的情况下，只有加快直接融资的节奏来解决企业融资难和融资贵的问题。此次降准能否有效解决企业融资贵的问题，尚需观察时日。
        受超预期降准消息刺激，市场情绪将受到提振，股指冲高是大概率事件。但是考虑到下周新股申购带来的失血效应以及监管层并不待见“疯牛”格局，市场在短期亢奋后仍将回归“慢牛”行情格局，策略上轻指数重个股。短期看可再次参与金融、地产板块。中期来看我们依旧建议从以下主线把握投资机会：一是战略上紧紧把握改革主题和成长两条主线挖掘慢牛格局下的投资机会。二是战术上建议逢低参与，波段操作。