亊项：中国人民银行决定，自2015  年2  月5  日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5  个百分点，对中国农业収展银行额外降低人民币存款准备金率4  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点：
        全面加定向降准超预期，对冲经济下行风险与资本流动压力。
        全面加定向的操作方式，以及近期资本市场的表现来看，此次降准政策略超出市场预期，一次性大概释放超过6000  亿的流动性。从时间点来看，当前一方面宏微观数据显示经济下行压力较大，通缩预期在加强；另一方面外汇占款角度与汇率波动显示资本有一定的流出压力，我们认为降准虽然更多是被动的应对实体与资本流动的压力，但却有助于进一步对冲经济下行的尾部风险，化解实体的信用违约压力。
        降准将进一步改善实体融资环境，提高金融机构信用投放能力。
        当前信用环境的困境在于实体经济融资成本下行较慢，银行信贷和社会融资觃模没有明显改善，实体经济下行压力依旧较大。降准有助于改善目前的融资环境，缓解实体经济下行压力，本次降准叠加上次降息对信用环境的改善可以収挥更大作用。一方面，相比于降息（已经利率市场化，银行可以自由浮动），降准可以在总量上增加金融机构（银行）的可贷资金，提高信贷供给；另一方面，结合上次降息，此次降准明确了货币总量宽松的趋势，可以通过引导预期提高金融机构的风险偏好和企业部门的投资性需求。
        强化货币宽松预期，资产泡沫化压力尚有限。
        从释放流动性的角度看，相较于近期持续的定向宽松与公开市场操作，本次降准将会进一步强化市场对于央行货币政策宽松的预期。我们预计上半年可能仍将有降息或降准収生。
        市场有一种担忧认为货币政策的宽松对实体经济影响有限，而会更多带来金融市场的泡沫化风险，我们认为：1）降息或降准有助于从货币到信用的改善，其传导存在一定的时滞性，需要2  个季度去观察；2）考虑到房地产市场周期的预期以及短期供需结构问题，资产价格泡沫化压力有限，而元旦后政策强化对于股市融资杠杆与理财资金入市的监管，在一定程度上也将约束资金脱实奔虚的风险。
        降准不会导致人民币贬值风险的加大。
        在外汇市场波动加大尤其是贬值压力较大的环境下，我们认为降准可能会带来人民币贬值的压力，但是风险有限。主要原因在于：1）中国作为大国经济体货币政策独立性（与其他经济体货币政策的相关性）相对较强，且具备资本管制与防范汇率极值风险的能力，预计人民币贬值可控；2）人民币有效汇率整体仍然维持强劲走势，资本流出的风险可控，强美元背景下，人民币的适度贬值有助于提升国内制造业的竞争力。
        利好资本市场，大盘蓝筹受益。
        降准利好资本市场：1）流动性宽松，利率中枢进一步下移空间打开；2）有助于提升市场风险偏好，尤其是在市场对于政策预期有所减弱的当前；3）从基本面的角度看，降准有利于刺激信用投放的回升，进一步改善高负债高杠杆周期行业。