年报前瞻：我们预计光大国际14  年收入可达HK$74  亿元（同比增长39.9%）,  其中垃圾焚烧发电收入达HK$61  亿元（同比增长69.6%），污水处理业务收入HK$10  亿元，新能源业务收入HK$2.9  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司14  年净利润可达HK$18  亿元（每股收益约HK$0.4  元），同比增长34.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产能增长加速。公司14  年共增加垃圾日处理产能4900  吨，截止14  年底公司垃圾日处理产能达到14550  吨（同比增长50.8%）。新项目获取加速，14  年公司新获垃圾日处理产能达到13400  吨，相比13  年的3250  吨增长巨大。公司在建、筹建项目对应垃圾日处理产能达到23850  吨。
        建造贡献增加。公司14  年在建项目达到11  项，对应垃圾日处理产能为9200  吨。我们预计来自建造部分的收入可达HK$40  亿元，同比增长54%，占比总收入达到64%（较13  年占比提升5  个百分点）。来自垃圾电厂，污水处理厂和新能源项目运营的收入同比增长19.1  达到HK$17  亿元（占总收入约23%）。
        利润率稳定。建造收入占比增加，我们预计公司息税摊销折旧前利润率维持在42%，较同13  年的44%  基本持平。
        上调至买入。鉴于该公司的新项目获取的积极性，我们在2015-16  年盈利预测中上调建设项目数量假设。由于15  年建设项目延期，我们下调15  年日垃圾处理产能假设至19250  吨（之前预测22950  吨）。我们上调16  年日垃圾处理产能至30050  吨（之前预测为28000  吨）。我们维持14  年盈利预测HK$0.4  元不变（同比增长21.6%）。我们上调15  年盈利预测至HK$0.55  元（同比增长37.9%），上调16  年盈利预测至HK$0.71  元（同比增长30.8%），三年利润复合增长率为34.3%。  我们上调目标价至HK$15.41，对应15年21.3  倍市盈率。我们的目标价较现价约有37.6%的涨幅空间，我们上调评级至买入。