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中国船舶研究报告:海通证券-中国船舶-600150-造船业振兴计划呼之欲出船舶业渡过衰退期有保障-090123

股票名称: 中国船舶 股票代码: 600150分享时间:2009-01-23 11:16:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶志刚
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 160 KB 分享者: zha****58 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司目前现有订单2300万吨,2008年造船完工预计超过500万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年在2008年的基础上可增加60-70万吨,增长主要来自长兴岛一线的造船能力继续扩大(2008年长兴岛一线完工5艘船)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司的造船产能分布为外高桥年完工20艘船,大都是17.5万吨的散货船。长兴岛1线可年造船10-12艘船,大部分都是17.5万吨的散货船,一小部分为32万吨的大型油轮。澄西船厂经过改造可以年完工10艘2万吨级的小型散货船。散货船的毛利率为22%,油轮的毛利率稍低,为15-18%左右。17.5万吨的油轮价格大致为1亿美元左右,32万吨的油轮价格为1.5亿美元左右。
  一年期原油期货价格为53.69美元/桶,油轮的需求将逐步复苏。由于油价目前处于低位,35-44美元/桶之间,大摩、高盛等国际投行开始用油轮储原油,未来1-2年全球对油轮的需求将逐步上升,因此公司业逐步开始接油轮的订单。但目前公司的订单中7成以上仍是散货船。目前VLCC的日租金在6万美元左右,以一吨原油等于7桶换算,每桶原油月租金在1.2美元左右,考虑到资金成本,未来一年油价在51美元/桶以上,储油就是有利可图。截至1月22日,一年期原油远期价格为53.69美元/桶。预示着油价有望逐步回稳,油价的回稳将刺激对油轮的需求。
  二手船价格将落回新船价格之下,新船有价无市。从船价走势来看,二手船价格相比08年6-7月下降了20%,新船成交价格尚无明显下跌.2008年底-2009年1月这两个月全球新船订单几乎为零,这是因为目前新一轮铁矿石谈判尚无开始,船舶租赁公司有意延迟新船下单速度,等待3-4月份铁矿石谈判重新开始启动,船租赁价格确定后,订单将开始逐步恢复正常,因为需求不足,预计2009年下半年新船造价将会呈现下降趋势,

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