星石投资:消费景气度趋势转好 蓝筹行情将延续
据国家统计局测算,最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率达到51.2%,消费已经成为经济增长的主要力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三驾马车中投资和出口在2014年同比增速分别为15.7%和9.9%,增速出现明显下滑,对经济增长的贡献大幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)消费已经成为增长的旗手,经济转型升级初现曙光,对股市特别是蓝筹股形成利好,预计蓝筹行情将延续。我们星石自主研发的“中国式绝对回报模型”近期也显示消费板块景气度趋势不断增强,根据研究结果我们也已经完成了持仓调整,消费板块已经成为目前重要的组成部分。
重阳投资:不要过分乐观 A股尚无系统性机会
重阳投资认为,2015年中国经济运行存在三种可能轨迹:一是经济增速下行趋弱并开始筑底,GDP增速降至7.0%左右。另外两种情况是,如果政府对于经济下行的预判过于悲观或不足,而造成刺激力度过大或不足,导致GDP增速回升至7.5%或大幅低于7.0%。综合来说,重阳投资认为,第一种情况的概率最大,后两种情形都是小概率事件。
对于流动性的研判,重阳投资预计,2015年的货币政策与2014年相比,将更显中性偏松,而无风险利率的走势最大可能是无风险利率稳中略降。
对于中国资本市场,重阳投资认为,随着大盘蓝筹股价格重估进入高潮,历时15个月的价格修复轮动接近尾声。目前A股相对H股已经严重高估。
注册制等资本市场改革措施尚未落地。
基于此,重阳投资对于2015年的A股市场谨慎乐观,投资机会是结构性的而非系统性的。
在重阳投资看来,2015年A股把握结构性投资机会的关键在于价值发现,而价值发现的重点在以下领域:
1)可逐渐被证实、具备持续创新能力并能够转化为合理股东回报、未被市场充分定价的创新型公司。2)未被市场充分预期的国企改革受益公司。3)有核心竞争力的弱周期行业龙头公司。4)需求相对稳定并对下游企业有定价权的中游企业。