光伏电站的协同效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北控水务集团同金彩控股达成协议一同开发光伏电站项目。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金彩控股将向北控水务增发合计价值HK$14  亿的新股（  每股价格HK$0.79）。通过增发获配售后北控水务将持有金彩控股约34.95%的股份，成为公司第一大股东。两家公司将共同开发光伏电站部分供给于北控水务污水处理厂用电需求。
        电费下降。北控水务将相金彩控股提供污水处理厂的地面及厂房屋顶，用于建设分布式光伏电站，并以此方便向金彩直接采购电力。北控水务计划未来一共建造800  至1000  兆瓦光伏电站，用以提供北控水务约20-30%的用电量。我们预计此笔采购将每年为北控水务最多节省9750  万元成本，相当于14  年营成本的8%和14  年全部成本的2.2%。
        资本开支增加。我们预计这项股权交易将增加北控水务未来两年的资本开支至每年HK$127  亿元。这些资本开支将多数用于污水处理项目产能的收购和开发，维持公司每年4  百万吨日处理能力的增长。
        维持买入。北控水务期望光伏项目内部收益率达到10-15%，维持同污水处理相同的水平，保证公司毛利维持稳定。由于光伏项目开发处于初期阶段，我们未在模型中反映成本节约带来的业绩增厚。我们维持之前的14-16  盈利预测不变（非别为HK$16.8  亿，HK$27.2  亿和HK$39  亿。我们维持公司目标价HK$8.22，相较当前股价有68%的涨幅，我们维持买入评级。