公司主营PCB 化学品、化学试剂和其他专用化学品的研发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于1980 年,是国内同行中经营规模最大、品种最多的企业之一,是国内PCB 化学品行业的龙头企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要从事PCB 化学品、化学试剂等专用化学品,集研发、生产、销售和服务于一体。多年来公司积累了一定的经营经验,在PCB 化学品生产领域已建立PCB 制造湿法流程的完整化学品体系。公司大力投资于研发部门,固公司研发实力雄厚,先后主持了12项化学试剂国家标准和1 项化学试剂行业标准的修订,并参与了6 项化学试剂“工作基准试剂”国家标准的修订。近年来,公司获得了“国家高新技术企业”、“国家创新型企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家重点新产品”、“广东省知识产权优势企业”和“广东省优秀民营科技企业”等一系列荣誉和称号,是化学试剂行业的技术领先企业。
公司是国家高新技术企业,在行业中处于优势地位。公司目前已具备成熟的自主研发实力以及产学研高校合作的研发创新体系,具备强大的技术研发能力。公司在PCB 化学品领域处于国内技术优势水平,在PCB 化学品生产领域已建立PCB 制造湿法流程的完整化学品体系,也是国内少数在品牌和技术方面可以和国外知名厂商相竞争的PCB 化学品生产企业之一,市场占有率逐步提高。2013 年公司在PCB 化学品的市场占有率为2.82%,CPCA 统计的《第十三届(2013)中国印制电路行业排行榜》排行榜中公司位列专用化学品第一位。
盈利预测与估值。我们预计公司2015-2016 年营业收入分别为8.66 和10.14 亿元,实现归属母公司净利润0.9 和1.09 亿元,EPS 分别为0.77 和0.91 元(考虑IPO 发行后股本为12000 万股计算)。选取了部分基础化工企业作为可对比公司,选取的可比公司2015 年平均PE 为29 倍,我们认为,公司在自身行业的地位明显,并且未来行业空间仍然显著,给予公司25-30倍估值较为合理,对应的公司每股价格为19.25-23.1 元。
风险提示:1、原材料价格波动;2、下游需求大幅波动风险。