截至  2  月1  日，共有401  家创业板上市公布2014  年报业绩预告（仅有12  家尚未公布）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取可比公司口径（共344  家），按公布盈利变动区间的中间值计算，2014  全年净利润累计同比回升25.4%，高于3  季度15.4%的累计增速，亦高于2013  全年10.2%的累计增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，2014  年4  季度净利润单季度同比增速更是达到48.8%，远高于2014  年3  季度的15.5%与2014  年2  季度的13.7%。这与已经公布的12  月工业企业盈利持续下滑的情况产生较大背离，我们认为除部分成长性行业的确业绩表现大幅超过传统产业外，我们认为也与2014  全年创业板公司如火如荼的并购潮有关，部分公司通过并购重组后带来的并表实现业绩大幅攀升，实际的主营业务增长应该并未有数据呈现的如此亮眼。
        整体来看，创业板大部分行业在4  季度业绩表现均出现提升，而出现业绩下滑的行业主要集中在化工、建材等原材料行业及传统农业。具体分行业来看，在创业板盈利整体占比较大的行业中，只有化工行业受原油价格下跌影响出现较明显的顺周期调整（从9.4%下降至-1.3%），其他周期属性较强的中游制造业如机械设备(从-11.1%升至14.5%)、电气设备（从0.9%大幅升至78.7%）盈利却得到明显提升，符合我们之前曾多次提到的中游制造业受毛利率水平提升出现盈利改善的情况。公用事业（从6%大幅提升至49.4%）盈利水平亦表现不凡，在去年同期较高基数的水平下仍得到明显的提高。下游消费行业中，传媒行业（从45.2%升至63.4%）与计算机（从24.3%升至36.6%）盈利继续保持高位增长；最大的亮点主要来自于医药生物盈利大幅提高（从25.5%升至72.4%，主要贡献在于生物制品子行业），电子（从27.6%提升至120%，其中主要依靠于电子制造和光学光电子子行业，已经连续三个季度实现高速增长）；而通信行业也由于较低的基数水平实现了盈利快速增长。此外，汽车行业（从-7.7%提高到87.7%）虽公司数量不多，且全部为零部件企业，但业绩表现不凡，而家电行业（从12.2%下降至5.9%）虽业绩有所下滑，但主要源于去年同期基数水平较高，在4  季度房地产政策放松趋势明确、地产销量逐步企稳回升的背景下，房地产产业链总体来看业绩表现符合预期。
        从创业板的2014  年报业绩预告来看，虽然不排除部分公司重组后并表实现的业绩攀升影响，但部分成长性行业的确连续几个季度实现盈利稳定增长。我们认为目前市场资金面供需平衡点或已到来，A  股市场将逐渐回归存量博弈时代，而在这种情况下，业绩成长性再度成为市场关注的重点。考虑到盈利增速与估值匹配度，我们继续推荐以医药、电子、计算机等行业为代表的白马成长股。此外，我们也坚持推荐以房地产、汽车、家电构成的房地产产品链。