截至1 月25 日,东北临储收购总量达到3912 万吨,较去年同期为3645 万吨,同比多
收267 万吨,最新五日收购量593 万吨,未见减速迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分省情况:内蒙443 万吨(当期593 万吨),辽宁238 万吨(当期72 万吨),吉林1084 万吨(当期134 万吨),黑龙江2146万吨(当期294 万吨)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前来看,14/15 年度临储收购量再次超过上年度6919 万吨的可能性非常大。
12 月份玉米进口量61 万吨,高粱进口量58 万吨,DDGS 进口量2 万吨。玉米进口主要来源国包括乌克兰(39.4 万吨)、保加利亚(9.1 万吨)、老挝(5.4 万吨)、缅甸(3 万吨)、美国(1.8 万吨)、俄罗斯(1.6 万吨),国家粮油信心中心预计1 月份进口量将为40 万吨,因近期乌克兰交付的玉米充足
当前和临储收购进度相比,拍卖、进口、养殖、深加工等话题不仅相形见绌,而且我们认为,近期的利空因素将转化为将来的利多。比如12 月份60 万吨的玉米进口量,虽然短期内压制了现货价格的反弹,但是市场价格越低,饲料企业、深加工企业、贸易商越不愿意收获,收储利润就越好,收储速度就会越快,未来市场的上涨空间就会越大。
从养殖需求来看,生猪存栏和能繁母猪存栏数据显示,2015 年的猪料需求不容乐观,但禽料需求同比有望出现明显增长,尤其是蛋鸡饲料需求。深加工需求方面,出口退税政策对其提振影响可能非常有限,因为国内玉米价格仍远高于国际水平,其深加工产品也很难出现明显的价格优势,而且能真正享受到出口退税补贴的企业数量并不是很多。进口方面,玉米、DDGS、高粱、大麦进口量有望增加,但13/14 年度进口量分别为328 万吨、489万吨、416 万吨、664 万吨,已经位于较高水平,14/15 年度进口量预计不会有太大的同比增加。
考虑到目前如此劲爆的临储收购进度,目前的期货盘面价格并没有充分反应,未来有望重现2014年的玉米牛市。如果临储数据能如我们预期超过5000万吨(目前预估年前就可提前实现),我们认为5月合约将涨至2500点以上,9月合约将涨至2600点以上,9-5价差仍有扩大空间。相对应的,我们也看多玉米淀粉的5月和9月合约,建议买入并持有。
另外,还需要注意的是,目前市场优质玉米较为稀缺,东北优质玉米多转入临储,而期货盘面应该可以代表优质玉米的价格,所以虽然目前C1505已经对现货升水100以上,但我们仍然看多C1505合约