大力加码分布式光伏，项目拓展有望持续超预期
        目前公司已签订分布式项目投资协议超1.5GW，其中预计2015  年春节前并网80MW。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年初以来，公司已接连公告三份战略合作协议，未来预计仍将有大量优质项目签署落地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）相对确定的2015  年开发项目规模预计超200MW，后期分布式快速发展明确，远超市场预期。经过之前的行业低迷期，2015  年分布式有望真正实质性放量，带来业绩估值双提升，成为公司利润增长的主要来源。根据能源局近日下发的《2015年度全国光伏年度计划新增并网规模表》征求意见稿，计划2015  年全国新增并网规模15GW，其中集中式电站8GW，分布式7GW（其中屋顶分布式不低于3.15GW）。预计此次18  亿元定增募集资金加上公司本身流动资金合计约30.5  亿元的资金到位后可基本支撑超过1.5GW  的光伏电站开发规模。
        电表业务2014  年招标情况良好，2015  年有望达到20%增长目前公司电表业务市场占有率基本稳定在6%-8%，位居全国前三，营收增速逐年放缓，引发市场对公司传统主营电表业务的担忧。但公司2014  年的国网累计中标同比增长36.09%，部分订单将结转到2015  年仍能确保电表业务达到20%左右增长。预计2015  年后将进入到智能电表的集中更新期，未来2-3  年内国内电表市场仍将保持稳定增长状态。
        盈利预测与投资建议
        判断2015  年公司主营业务收入维持平稳增长，并有望通过定增资金达到推进光伏电站大规模开发的预期。预计2014-2016  年公司可分别实现营业收入同比增长30.50%、31.80%和28.00%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长19.74%、29.86%和23.74%；分别实现每股收益1.25  元、1.63  元和2.01  元。目前股价对应2014-2016  年的动态市盈率分别为21.87、16.84  和13.61  倍。公司作为国内电表行业龙头，有电表业务提供较为稳定的现金流及业绩支撑，强势拓展光伏电站业务并已储备了大量光伏项目。给予公司未来6  个月“增持”评级。