投资要点：
        公司复牌公告：定增融资120  亿元，投向民生证券增资、上海、武汉等地项目，收购民安财险60%股权，将为公司迅速打造全牌照金融控股平台奠定坚实的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拟定增13.5  亿股，募资120  亿元，发行价≥8.88  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）控股股东中国泛海承诺认贩发行量的丌低于10%，最多≤15%，36  个月内丌转让，增发后实际控制人卢志强仍绝对控股61.23%-62.38%。募资投向：增资民生证券、开发上海泛海国际公寓及武汉泛海国际居住区桂海园、归还借款各50、35、15  和20  亿元。增发意在利用资本市场“深化戓略决策、强化产业布局、抵御市场风险”，加速公司发展，提速盈利释放，提升公司核心资产价值。旗下全资子公司武汉公司拟17.85  亿元收贩“海航资本、恒嘉美联、君安物产”持有的民安财险60%股权。民安保险是全国性综合财险公司，经营发展稳健。本次收购将为公司控股“民生证券73%”、参股“民生信托25%”，拟收购香港主板上市“时富金融44%”股权后在金融业务上又一重要丼措。资本运作战绩辉煌，转型成功。已形成“房地产、金融、战略投资”三足鼎立格局，打通境内外两个资本市场，为境内优质房地产资产及金融证券业务“借船出海”，境外的房地产及金融证券业务的发展提供便捷的通道，公司核心资产价值将持续有效提升。
        14  年业绩远超预期，做的比说的好。公司预告14  年营业收入及利润均较13  年实现同比上涨。房地产合约销售收入98  亿元，同比+68%，超出公司年初计划22.5%；归属上市公司股东净利润13~15  亿元，同比+4%~19%，每股收益0.2853~0.3291  元；结算收入55  亿元，受整售竣工延后影响同比降7.3%，但为15  年结算留有余地。14  年合幵民生证券业绩，其营业收入15  亿元，同比+15%，净利润3.5-3.9  亿元，同比增233%-271%。14  年进入大牛市，证券业务高速发展，我们预计公司14  年其最终净利在4  亿元左右（+300%），超出我们年初3.2  亿元的预期（+25%）。
        预计15  年房地产签约销售额120-150  亿元（增长22%-53%），房地产净利24  亿元，证券业务基数低，在资本金增加各项业务迅速发展下，盈利有望翻番，成为地产外新的利润增长点，盈利占25%。若注资及各项业务发展顺利，16-17  年的证券盈利占比有望上升至1/3  甚至更高。预计14-16  年EPS0.33/0.65/1.00  元,对应PE30x/15x/10x。
        房地产估值RANV10.61  元/股,  证券业务估值比照太平洋证券，市值410
        73%=300亿元，6.58  元/股。公司地产业务布局于人口净流入的一二线城市，需求无忧，估值不应打折。当前公司价值依然严重被低估，提升公司未来6-12  月目标价为17.19  元，再次“强烈推荐”。