公司以清洁能源供应为核心发展方向，水电盈利情况稳定，生物质发电项目盈利情况超预期，同时积极介入天然气业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以非公开发行为契机引入民间资本，合作方有望为公司新业务开展提供有力支持，为公司注入新活力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）给予公司8.30元的目标价格，首次评级为买入。
　　支撑评级的要点
　　电力业务整体盈利稳中有升。水电方面，公司基本完成了周边地区的布局，未来将以中型水电为发展方向，继续选择合适的项目。综合利用电站2014年机组并网，发电量已经提升到较高水平。增发募投生物质发电项目机组已投入商运，盈利情况超预期，2015年目标发电5亿千瓦时。公司正在酝酿建设新的生物质电站。
　　宏大公司经营稳定，2014年上半年实现营业收入1.75亿元、净利润666.11万元，2015年争取完成宏大公司新三板上市。
　　纸业公司实现减亏，本色生活用纸推广情况良好。2015年公司将进行本色纸产业链延伸转型升级项目建设等工作，形成3万吨生产能力，提升产品利润空间。随着本色生活用纸销售市场的拓展，企业的经营效益将得到改善。
　　积极布局燃气业务，是未来重要发展方向。2014年3月公司先后增资金元燃气、广东安燃，并在云南设立合资公司，开展天然气门站，加油、加气、一体化站以及工业用气业务。
　　评级面临的主要风险
　　来水量、降雨量不足，导致水电发电量大幅波动。
　　受项目用地等因素制约，天然气业务开展进度不达预期。
　　估值
　　预计公司2014-2016年每股收益分别为0.25、0.33和0.46元，对应当前股价市盈率分别为25、19、14倍。公司传统业务经营情况平稳，燃气业务布局积极，天然气门站和加油、加气、充电一体化站盈利能力强，行业依然处于较快增长期，估值有提升空间。首次覆盖给予公司买入评级，目标价8.30元，对应2015年25倍市盈率。