基建投资加速将抵消房地产市场的放缓…
        2014  年，中国2  万亿元的主要基建项目中有69%于四季度获批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新项目批复集中在后期以及延迟项目的重启支撑了我们对2015  年下半年建设活动将强劲复苏的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        …但不大可能推高所有大宗商品的需求
        我们预计，基建项目建设的加速将最为利好那些在基建活动中占比较高的大宗商品（水泥/钢铁）。然而，对于在建设活动周期较晚阶段中占比较高的大宗商品（铜/铝），其需求可能会受到房地产完工面积走弱、供应高企以及成本曲线趋平的影响。我们预计2015  年水泥/钢铁/煤炭需求将同比变动1%/0%/-0.5%。
        供应差异将推动利润率分化
        由于2015  年是十二五规划的最后一年，我们预计今年下半年中国将通过减少工业产出（水泥/钢铁）来实现其排放目标，而这将进一步支撑水泥/钢铁价格。此外，铁矿石/煤炭方面的新增供应应会保持较低的价格水平，有利于钢铁/水泥业务的利润率。我们预计，供应过剩将令其它业务面临利润率压力。
        行业整体强劲上涨难以持续；更看好海螺水泥、宝钢
        我们看好成本控制出色、财务状况强劲的水泥和钢铁领先企业。首选股：海螺水泥（位于强力买入名单）和宝钢（买入）。