发行点评
        1.  PMI  荣枯“失守”，经济弱势运行格局持续
        本期PMI“失守”荣枯线，节气因素首当其冲，制造业大于经济整体的下行压力仍不可轻视。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经济低迷持续格局下，政策托底经济增长的意图得到强化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）宏观经济疲弱大环境不改，债券牛市的基础仍在，也保障了此次新债的顺利发行。
        2.  央行谨慎放水，宽松仍有限
        资金面风雨中跨越月末时点，但未来仍难有松动。伴随春节的临近，备付需求不断升温。与此同时，新一轮IPO  提上日程，将于春节前来袭。市场的紧张局势与央行的淡定态度形成了鲜明对比。今日央行虽加量放水，但价格方面却始终不松口。这也反映了央行目前仍偏谨慎的操作风格，意在支援流动性，而无意释放更多宽松信号。
        3.  热力有所消退，7  年期需求不佳
        从此次新债招标结果来看，各期限招标结果均在3  倍左右，较前期的认购水平热力有所消退。其中7  年期品种由于流动性不佳，认购倍数最低，仅为2.72，中标利率也超出预期。整体来看，年初机构对新债的配置需求对此次发行仍有支撑，需求尚可。
        4.  后续发行将趋于平稳
        本期发行的五期国开债中，除7  年期品种偏高外，基本符合市场预期，整体需求尚可。资金面忧患重重，亟待央行扶助。而央行的谨慎态度也让市场一再失望，降准难觅踪影。流动性方面难有助力，而目前过于平坦的收益率曲线也制约了利率继续下行的空间。如央行仍无明显宽松信号释放，后续发行将趋于平稳，甚至受流动性持续收紧影响而面临上行压力。