事件：公司公布年报，  2014  年度实现营业收入4.56  亿元，同增97.29%；归属于上市公司的净利润0.97  亿元，同增132.75%；每股收益0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟向全体股东每10  股转增10  股并派现1  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■收入增长来自荷兰子公司并表影响，净利润增长源于政府补助增加。营业收入增长主要原因是FROZEN  系列产品收入增加，及荷兰公司整年纳入合并范围，净利润增长由于收入增加及政府补助增加（较去年同期738.8  万元增加至2063.5  万，其中1200  万元为文化产业发展专项补助）。在具备业绩承诺的收购项目中，缔顺科技（86%）净利润为812.9  万元，达到承诺业绩800  万；纯真年代（70%）净利润为-30.6  万元，星梦工坊（51%）净利润为-281.1  万元，未完成承诺的业绩（分别为1500  万和200  万），按照收购条件，未完成业绩承诺的公司均由原股东以现金方式进行了补偿。
        ■大文化产业的布局基本成型，定增彰显长期信心。公司自2013  年7月以来进行了多个并购整合：荷兰渠道商Scheepers  B.V.（85%）、缔顺科技（86%）、星梦工坊（51%）、纯真年代（70%）、天津酷米网络（40.10%），并于2014  年下半年与JAKKS  PACIFIC  INC.合资设立子公司（49%），基本已覆盖动漫原创、游戏制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演艺、影视制作、发行等文化全产业链业务，大文化产业的布局基本成型。公司于10  月向董事长赵小强、董秘/副总经理郭瑞及杭州比因美特卡通影视有限公司非公开增发3.68  亿元，彰显公司管理层对长期发展的信心。
        ■投资建议：公司未来两年在动漫、游戏产业链上下游的布局将进入收获期，在不考虑IP  衍生品销售、上海迪士尼对公司业绩潜在贡献的情况下，预计2014-2016  年EPS  为0.47/0.66/0.89  元，维持评级为“买入-A”，6  个月目标价39.6  元，对应15  年60  倍PE，持续推荐。
        ■风险提示：1)IP  形象推出及衍生品销售不及预期；2）海外订单风险；3）并购整合风险