宏观经济
        盘活财政存量再进一步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）中国人民银行上海分行周二公告称，将公开进行400  亿元人民币国库现金定期存款，期限六个月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另据上海市财政局的信息，此次招标的国库现金，是指上海市、区（县）政府存放在同级国库的财政资金。2014  年底，上海市财政存款规模为2606  亿元，本次招标规模在存量占比15%。（2）国库现金定期存款招标此前一直以财政部为主，地方政府层面仅北京在去年底招标300  亿元。（3）2011-2014  年，中央层面国库累计滚动现金招标总额分别为4,500  亿，6,900  亿，4,300  亿、6,200  亿元，中标利率基本持平于同期限银行间市场利率。（4）地方政府国库现金定存试点放开有助于盘活存量财政资金。根据报道，首期试点的几个省份财政存款余额超过万亿，保守估计累计滚动现金投放金额与中央持平，为4000-6000  亿左右的水平。
        投资策略
        增量资金到存量资金、各方资金实力趋向均衡。从2014  年的数据，特别是12  月的数据来看，市场是属于明显的增量资金市场。最大的资金增量分别是融资余额、信托资金、基金专户，增量资金远超市场产业资金减持、定向增发和IPO  解禁。进入2015  年以后，随着监管机构对两融及杠杆资金的监管和市场的回调，融资杆杠资金和散户资金入场的增量资金部分已经大幅度减少，而相对应的产业资金减持、定向增发和IPO  解禁等并没有减少，我们预计未来整个市场会从原有的增量资金市场向存量资金市场转移。进入存量资金博弈后其他各类型资金如阳光私募、公募基金、外资等资金对市场的影响正在扩大。特别是沪港通，昨日净流入27  亿，是除最开始2  个交易日外的最大单日净流入，并且已经连续11  个交易日净流入，总计超过100  亿。我们认为未来整个影响市场的各方资金实力将更为均衡，从风格上来说，对精选个股和风格轮换的把握会比则时更重要。
        行业公司
        拥抱互联网，看好电影行业O2O  发展。2015  年1  月票房总收入25.9亿元，同比增37.9%，观影人次7293  万，同比增33.4%。中国电影市场仍然保持着高速增长，这其中电影App  起到的作用不可忽视。
        2014  年中国电影市场O2O  出票量渗透率达到39%，比上年猛增23个百分点。根据Talking  Data  的监测，去年12  月猫眼电影的APP  月度覆盖比例为0.86%，时光网0.79%的月度覆盖比例紧随其后。格瓦拉、豆瓣电影、QQ  电影APP  月度覆盖比例在0.1%以上，成为第二阵营；网易电影、卖座电影、抠电影组成第三阵营，其他电影APP长尾分布。我们认为电影App  掌握了用户入口和用户数据，未来是电影行业O2O  的重要一环，除了提高上座率、影响影院排片，未来的想象空间还包括提高衍生品的售卖（目前中国电影票房收入占比过高）和配合电影的制作、营销和发行等，可以说是兵家必争之地，我们尤其看好制作发行公司和电影App  的强强联合，建议关注行业内相关的并购。