2014年白酒、葡萄酒、啤酒产量和收入低速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年白酒、葡萄酒、啤酒产量分别为1257万千升、116万千升、4922万千升，同比分别增长2.8%、2.1%、-1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期三者收入分别为5259亿元、421亿元、1886亿元，同比分别增长5.7%、3.9%、5%。
        2014年乳品、调味品收入和利润快速增长。2014年乳品和调味发酵品收入分别3298亿元、2649亿元，同比分别增长18.1%、14%；同期两者利润总额分别为225亿元、226亿元，同比增长25.6%、14.6%。2014年乳制品和液体乳产量从2009年以来首次出现同比下降。
        2014年屠宰及肉类加工收入稳定增长，利润同比下降。2014年屠宰及肉类加工收入和利润分别为1.3万亿元、644亿元，同比增长8.4%和-3.1%。同期，行业毛利率和利润率为10.9%、5%，同比降低0.9和0.6pct。
        生鲜乳价格继续下滑，生猪和猪肉价格同比微升。2015年1月前三周生鲜乳平均价格连续下跌，周环比降幅分别为2.1%、2.5%和1.7%，我们认为2015  年全球乳品供给或仍有所过剩，原料奶价格将继续下降的趋势不变。截止1月30日生猪和猪肉价格分别为12.6元/公斤和20.3元/公斤，同比上升1.02%和0.98%。
        市场表现及投资建议。2014年食品饮料指数累计上涨16%，大幅跑输大盘35.6pct，行业排名倒数第二，且2015年1月食品饮料指数微跌0.7%，较上年12月份已下调近11.4pct，行业风险不大。2015年春节延迟旺季延长，和2014年对比大小年明显，有望催生食品饮料行业的春节大旺季，一季度销售值得期待，看好行业春节旺销行情。
        处于复苏期且低估值的白酒有望得到估值修复，沪港通等增量资金及国企改革有望向上推动行情，建议关注：1）低估值、业绩确定性强的贵州茅台；2）低估值、高业绩弹性的五粮液；3）已现企稳迹象，业绩增长将驱动股价持续增长的古井贡酒和洋河股份；3）有国企改革预期的山西汾酒；4）市场预期低，改善空间大的泸州老窖。  低估值大众品蓝筹有望在旺季行情中获得估值的提升，建议关注：1）低估值，业绩稳健增长，存在兼并收购预期的伊利股份；2）估值合理，龙头地位稳固、进入品类扩张期、具备行业整合实力平台型公司海天味业。盈利弹性品种承德露露、安琪酵母、中炬高新也值得关注。2月份重点推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份。
        风险提示。限制性政策加码，食品安全问题，经济复苏低于预期。