奶价接近散户盈亏平衡点，处于底部区域：
        农业部最新的数据显示，2015  年1  月第3  周10  个奶牛主产区的生鲜乳平均价格为3.52  元/公斤，环比继续下降1.7%，同比下降17%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，目前行业平均奶价已经接近散养户养殖的盈亏平衡点，散养户占我国养殖规模40%以上，若奶价继续下跌，会导致散养户持续退出市场，供应减少可能会引发新一轮的奶荒；为了稳定奶价和提高奶农积极性，农业部之前也发布了维护奶农利益的紧急通知，奶价进一步下跌空间有限，处于底部区域，预计下半年奶价会有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        奶粉进口放缓，库存将逐渐恢复至合理水平：
        我国2014  年进口奶粉92.34  万吨，同比增加8.07%，低于2014  年前市场预期；进口额44.38  亿美元，同比增加23.79%，其中新西兰占比78.36%。我们认为，由于我国奶粉经销商库存较高，从2014  年下半年开始降低奶粉进口的意愿，奶粉进口量下降速度较快，从而进一步降低供给；另外，NZX  预测新西兰15  年牛奶产量增速将下降至3%，将导致整体原奶供应增速下降，这些因素在一定程度上缓解我国目前原奶短期内的供求矛盾，对原奶价格恢复产生正面影响。
        品牌奶持续增长，利润率呈恢复趋势：
        2014  年现代牧业自有品牌奶发展良好，据我们测算，2014  年公司自有品牌奶将贡献7  亿元以上的销售收入，预计2015  年仍将录得超过50%的增长。2014  年下半年公司加强促销力度，刺激终端销售，利润率有一定下滑，目前已经有所恢复，预计在今年上半年将会恢复至正常水平。
        目前公司品牌奶在华东和华北地区仍然销售较好，华南地区也在加强铺货，主要渠道目前已经可以销售。
        维持强烈推荐评级，调整目标价至3.2  港元，目前估值吸引：我们预测公司2014  年和2015  年EPS  分别为0.19  元和0.21  元，根据DCF模型测算得出公司目标价3.2  港元，相当于2015  年12.2  倍PE，较现价有32.2%的升幅，估值极具吸引，维持强烈推荐评级。