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研究报告:财通国际-每日晨报-150204

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-02-04 10:02:28
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 财通国际 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 940 KB 分享者: ic****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国汽车流通协会月度发布"中国汽车经销商库存预警指数调查"结果显示,2015年1月库存预警指数为56.3%,同比上升5.8个百分点,环比上升0.8个百分点,处于警戒线水平以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国汽车流通协会表示,2014年只有三成经销商盈利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国汽车流通协会表示,经销商认为2015年1月份市场需求下降,日均销量显著低于上个月,尽管库存水平与上月相比有所下降,但与销量相比库存仍处在高位。
        调查结果显示,1月份汽车市场总需求相比上月下降。认为市场需求下降的经销商比例为34.4%,上升了16.8个百分点,认为需求增长的经销商比例为29.5%,下降了22.5个百分点,36.1%的经销商认为市场需求与上月持平。库存方面,1月份汽车厂家压库收敛,经销商处于去库存阶段,库存指数为48.5%,环比下降19.7个百分点,认为库存量"增长"的经销商比例下降了8.0个百分点;"基本持平"的比例下降7.3个百分点;认为"下降"的比例上升了15.3个百分点。
        经销商经营方面,1月份经销商经营状况略有好转,认为经营状况好的经销商比例为13.1%,上升了5.1个百分点;认为经销商经营状况与上月基本持平的比例为54.9%;认为经营状况不好的经销商比例为32.0%,上升了5.6个百分点。对2月市场预判方面,经销商普遍认为2月份汽车市场需求将出现下降。2月18号以后进入春节假日,消费者购车需求明显减少,79.5%的经销商认为2月份的市场需求下降。
        根据中国汽车流通协会调查,2014年汽车经销商平均库存系数为1.57,同比增长10%,全年有8个月的库存系数大于1.5,超出警戒线水平。据悉,2014年,经销商库存压力加大,经营状况恶化,中国汽车流通协会满意度调查结果显示,只有三成经销商盈利,经销商极需破解生存困局,拓宽利润空间。经销商人士表示,要应对生存压力,需要从汽车后市场及电商模式入手,随着新车销售利润的逐年减少,售后服务成为授权体系和独立体系的必争之地。
        现时中国人均汽车拥有量仍偏低,2014年汽车保有量1.54亿辆,平均每千人汽车保有量为112.7辆,仍远低于美国的812及日本的589辆,中国平均汽车车龄仍不高,目前中国汽车平均车龄约为4.2年,仅为美国平均车龄11.4年的37%,随着高车龄的汽车占比提升,单车平均维护保养支出相应提升,汽车维修保养市场未来将能维持高增长。经营4S店的经销商将获得一定的竞争优势。
        昨天开始招股的集成伞业(1027)首日招股反应未如理想,集各主要券商资料,首日融资认购只有1.7百万港元,相当于公开发售部份24百万的7%,可能受前一次新股时间由你(1327)跌破招股价影响,集成伞业同样是福建为基地的雨伞生产商,主要出口至日本及部份在中国销售,因此集团面对汇率风险。集团2014首10个月产能使用率达83%,集资所得用以建造新厂房提升产能,集团预测2014年股东应占利润不少于90百万港元,以中间价
        $1.35计算市值为810百万,预测14年市盈率为9倍。以现时招股情况预期,投资者很大机会全数获得认购总额的新股,在考虑融资认购前,需留意当中风险。

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