一级市场—发行量较小，AA+短融需求依然旺盛
上周债券一级市场共发行531  亿元，发行量较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中国债、金融债和央票均无发行，企业债9  只，短融6  只，信用资产的发行依然是市场的亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周发行的两支AA+级短融沪建工和本钢，它们的发行利率都为3.05%，并于上市首日在一二级市场上的利差就扩大到85bp。近期AA+短融一二级市场的利差持续处于上升通道中，表明了市场对AA+级短融的需求仍然较强。
二级市场——债市持续回落，中长端收益率反弹明显
上周债券二级市场经历了本轮牛市行情以来单周最大的调整，中债总指数下跌5.3%，各债券资产出现普跌，其中中长端收益率的反弹尤为明显。5-10  年的调整幅度最大，在30BP  以上，10  年期国债上升至2.98%左右，10Y、金融债则上行至3.4%左右；3  年以下和15  年以上的短期和超长品种调整幅度略小，但也在20BP  左右。
宏观经济数据超预期引致债市持续回落
M2、M1  以及贷款增速的超预期改变了市场对资金面宽松和央行降息的预期。首先，银行贷款的大幅增加意味着惜贷的问题并没有市场预期的那样严重，这意味着在资金分配上，银行短期内会向贷款倾斜，而投资债券的意愿会有所减弱。其次，M2  和贷款增速上升意味着流动性状况开始改善，而这往往被认为是经济复苏和通胀上升的先行指标。