推介活动要点
在近期上调了行业评级后，我们利用两周左右时间与中国大陆、香港及新加坡的投资者进行了会谈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】要点如下：1)  与我们会谈的半数投资者仍对房地产市场前景持非常悲观的看法，因为他们预计失业率上升、居民收入下降以及高收入群体财富缩水将导致房屋升级需求走软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，他们还认为政府的刺激政策不大可能逆转市场的周期性下行走势。在这些较为悲观的投资者中，大多数人认为中国大陆主要城市的房地产价格可能会到2010  年或以后才开始反弹；2)  与我们会谈的投资者中有30%左右并不太悲观，并认为成交量应该已经在2008  年触底而且目前该行业的流动性已经开始改善。加之货币供应增长强劲而且政府可能进一步推出大规模刺激政策，这部分投资者认为房地产行业有可能从目前的水平上复苏，但他们认为2009  年房地产价格走势不会发生逆转；3)  几乎所有与我们会谈的海外投资者均表示，房地产行业内如中国海外(688.HK，中性)、华润置地(1109.H，卖出；位于强力卖出名单)  等大型国有企业的估值似乎较高，而规模较小的民营企业的估值要低得多但流动性较差，部分海外投资者仍然对这些小型企业的融资缺口或破产风险感到担忧。
天津和长沙房地产项目考察要点
我们对天津和长沙的十几个项目进行了为期两天的考察，此次考察印证了我们和投资者对于房地产市场的谨慎看法。要点包括：1)  这两个城市的库存仍在增加。截至2008  年年底天津有1,000  万平方米未售出库存，而2009  年新增供应可能与2008  年相当；根据开发商的数据，长沙的未售出库存面积约为800  万平方米，而2009  年投入市场的新增供应最多将达到1,000  万平方米；2)  这两个市场的开发商都认为当地政府刺激措施的影响有限，并预计房地产价格将进一步下降10%；3)这两个城市的开发项目的利润率均显著恶化。开发商表示，如果2009  年房地产价格进一步下降10-15%，一些项目将很难实现盈利。