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        三全食品(  002216)深度报告：布局拐点，三全鲜食O2O  模式切
        入万亿餐饮市场
        投资评级与估值：看好速冻食品龙头三全食品在2015  年迎来大拐点，一方面，经历对龙凤整合后协同效应开始出现，中长期进入利润提升阶段，2015  业绩有望高弹性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，“三全鲜食”稳步推进，O2O  模式切入万亿餐饮市场，打开公司新的成长空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计14-16  年EPS  为0.26  元、0.55  元、0.82  元，同比增长-12.7%、126.2%、50.2%，预计14-16年收入分别为42.6  亿元、54.1  亿元、67.3  亿元。考虑行业和公司处于成长期，业绩拐点出现，参考三全历史以及食品股平均P/S  水平，给予2015  年2.5  倍P/S，未来12  个月目标价34  元（市值135  亿），上调为“买入”评级。
        1、看好三全食品2015  年业绩拐点出现，中长期进入利润提升阶段。2、餐饮O2O  市场处于爆发式增长期，“三全鲜食”新模式打开新成长空间。
        3、行业和公司仍处于成长期，富有创新力的优质公司应给予较高溢价。
        4、盈利预测与估值分析。1）盈利预测：假设14-16  年公司收入分别为42.6  亿元、54.1  亿元、67.3  亿元，净利润分别为1.03  亿元、2.19  亿元、3.29  亿元，同比增长-12.7%、126.2%、50.2%。2）估值分析：考虑三全处于业绩拐点期，行业和公司仍处于成长期，目前食品子行业可比公司平均P/S（2015  年）为4-6  倍，谨慎给予其2015  年2.5  倍P/S，未来12个月内看好其市值达到134  亿，目标价34  元，上调为“买入”评级。