新春三重喜，年关尤冻人
        宏观：PMI  跌破荣枯线，制造业寒意未退
        中国  1  月官方制造业PMI  为49.8，两年多首次跌破荣枯线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI  虽然显示内需疲软，企业生产活动放缓，但是一月二月数据容易受到春节因素干扰异常波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        短期一月二月为经济数据的真空期，PMI  只能更多会对预期和情绪上起到一定影响，中期来看经济下行压力是否加剧还要等到三月后才能证实或证伪。
        行业动态跟踪：煤炭淡季价格继续回落；钢市北方工地备货成交反弹但市场心态仍弱
        煤炭：近期秦皇岛动力煤价格已从年初的520  元回落至500  元;  港口库存维持高位,电厂库存上升至19  天，因为对未来煤价下跌预期较强烈,目前电厂主动去库存,  采购积极性很低;  短期来看,春节即将来临,工厂陆续停工;  而国际煤价近期不断走低也对国内煤价形成压力。冶金煤方面,  钢市下跌延续,焦煤近期跌势加大,估计后期仍将维持弱势。
        钢铁：上周北方市场由于年前工地备货,成交出现反弹,价格有一定支撑,但从贸易商家的心态来看,增加库存的意愿仍很低;而华东市场维持弱势盘整,  南北价差缩窄,北材南下供应压力可能逐步减小,且出口情况尚可,  但主流商家保持积极出货并不看好后市;其他地区前期跌势较缓的处于补跌态势中。总体看春节即将到来，商家将逐步离场，成交将趋于清淡，价格将维持弱势震荡。
        市场展望：新春三重喜，年关尤冻人
        上周（1.26-1.30）利率债收益率整体上行，资金面趋紧，利率曲线仍然十分平坦。本周市场主要受到几方面困扰，主要是利率、汇率和政策空间：利率方面，节前不容乐观。第一，春节临近，现金需求将使得资金面趋紧；第二，转债的申购加上不久后IPO  申购将进一步使得资金面变紧；第三，5  号面临缴准增加资金需求；第四，近期央行虽继续公开市场逆回购但却无意调降利率，打压了市场之前的过高期待，情绪上也提升了机构对于节前资金面的向紧预期；第五，近期人民币兑美元连续贬值，外占继续下滑也是大概率事件，资本流出对于中期流动性的影响偏负面。总之，节前资金面并不乐观，不排除央行用扩大逆回购规模、再度启动slo  等方式提供短期流动性支持。
        汇率方面，不用过度担心贬值。人民币兑美元即期汇率连续逼近跌停，中间价却保持相对稳定，体现出央行维稳汇率的意图。如果跌势不能止住的话，央行可能会通过外储维稳人民币，相信央行有意愿也有能力保持汇率相对稳定，贬值有短期困扰但不足为惧。事实上，人民币实际有效汇率指数不断上升，即期汇率贬值只是相对问题。未来美国经济数据的反复和美元加息预期的延后会使得强势升值势头放缓，中美实际有效汇率升值相对速度减小会提振人民币兑美元的汇率。