我们预测  iPhone  强劲的销售将推升瑞声科技2014  年盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年，凭借新的触觉反馈产品公司将从苹果(AAPL.US/美元118.90,  未有评级)强劲的业绩中受益更多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，三星(005930.KS/韩元1,360,000,  未有评级)采用新的扬声器模组以及公司自身向中国市场的进一步扩张将帮助声学业务复苏。公司2014  年面临的挑战是声学业务收入萎缩，而触觉产品收入还未启动。这种状况目前已经结束。我们将评级上调为持有，新目标价为46.20  港币。
        支撑评级的要点
        受益于强劲的iPhone  销售。14  年4  季度  iPhone  出货量创出新高，这将推升瑞声科技2014  年全年盈利。凭借新的触觉反馈产品，未来公司将从苹果的强劲表现中受益更多。
        三星将采用新设计的扬声器模块。三星将为几款即将推出的新智能手机机型采用新的扬声器模块，这将提高供应三星的声学产品的平均售价以及来自三星的销售收入。
        更多的中国客户将采用扬声器模组。更多的中国智能手机品牌正改变策略，采用少数明星机型在中端市场展开竞争。平均每种机型的高销量以及市场定位的上升将使他们更容易为更好的音效而采用定制扬声器模组，这会为公司扬声器模组业务带来庞大的潜在市场。
        影响评级的主要风险
        对三星的销售好于预期以及在中国市场的快速扩张将带来上升风险。
        估值
        经调整后，我们将2014  和15  年盈利预测分别上调10%  和  15%。我们将评级上调为持有，并基于14.5  倍2015  年预期市盈率将新目标价定为46.20  港币。