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招商轮船研究报告:光大证券-招商轮船-601872-计提业绩平滑未来业绩波动-090122

股票名称: 招商轮船 股票代码: 601872分享时间:2009-01-22 23:27:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯志刚,开文明
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 565 KB 分享者: zzl****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆公司业绩快报预测08  年EPS0.41  元:
1  月17  日,招商轮船发布公司2008  年业绩快报称:根据公司暂时未经会计师事务所审计2008  年的财务数据,公司2008  年的营业收入、营业利润和归属于母公司股东的净利润将分别达到31.84、14.17  和14.03  亿元,分别同比增长31.53%、58.2%和65.36%;实现EPS0.41  元/股,ROE14.62%;
◆公司业绩受到油轮和干散货两个市场的影响:
招商轮船的实际经营业务包括油轮业务和干散货运输业务两个主要部分,国际油轮市场的国际干散货运输市场的景气变化都将对公司业绩产生比较明显的影响;
◆预测2009  年油轮市场供过于求比较明显,但到年底有望出现转机;干散货市场严重供过于求,市场将持续低迷:
2009  年油轮运输行业供求关系并不乐观,油运公司的盈利能力将出现下降;而2010  年,在原油消费需求和运力供给增幅明显回落的的双重利好推动下,整个行业的景气程度将明显恢复,油轮公司的盈利水平将明显回升;
我们对于  2009  年国际干散货运输市场的总体判断是将出现严重供过于求的局面,行业景气程度依然会相当低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的测算,2009  年全球干散货船队运力实际增幅至少将达到8.33%以上,而全球海运贸易量运输需求增幅将在1.5%左右;
◆  公司拥有多方面的竞争优势:
公司的业务竞争优势包括:客户资源优势、运营管理优势和经营风格稳健优势;
◆  盈利预测和投资评级:
我们调低对公司2008-2010  年EPS  的预测为0.41、0.25  和0.43  元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下调公司的投资评级为“中性”。

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