本期观点：  长期大思路:2015年上半年，聚烯烃实际成本预计逐步下移至低位，聚烯烃"现做现卖利润"将进一步压缩，但不排除短期价格快速杀跌导致石化紧缩供应并引发价格反弹，但反弹仅为中短期现象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格底部区域需参考聚烯烃回料产业的承受能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  中短期基本面:2月供需面宽松，库存快速积累，价格有较大概率再度杀跌。考虑到国内聚烯烃平均用油成本下降速度缓慢，价格快速下跌或导致石化短期出现亏损，提升3、4、5月石化检修动机，改变国内聚烯烃供需格局。短期因价差结构扭曲，PP现货价格受PP回料与PP粉料价格支撑较强，或相对LLDPE抗跌。2月农膜需求弱化后，HDPE-PP价差存在回落需求，LLDPE-PP价差由高位修复概率较大。  操作建议：现货存在向下驱动，原油呈现明显Contango结构，远期价格大幅贴水现货，聚烯烃远月合约或对现货杀跌反应钝化，建议继续持有PP9-5反向套利头寸；L1505空单建议继续持有，控制好仓位；建议适当介入PP1505-L1505对冲套利头寸。