事件：公司公布2014  年年报，2014  年，公司实现营业收入5.94  亿元，同比下滑8.2%，实现归属净利润0.36  亿元，同比下滑22.72%，实现扣非归属净利润0.17  亿元，同比下滑35.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司正筹划发行股份购买凯撒旅游。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        公司当前航食资产为2009  年注入。海航2006  年通过受让国有资产获得该上市平台，目前的航空食品资产为2009  年臵入，业务主要是依托海航集团拥有的航空、机场等资源开展。
        线路调整致铁路配餐业务下滑，拖累整体业绩表现。2014  年，因线路调整，公司铁路配餐业务收入由2013  年的1.07  亿元下滑至0.54  亿元。主业航空配餐业务相对稳健，收入同比增长5.6%。
        凯撒：业务、规模与众信相近，享受大股东资源优势。凯撒的业务与众信类似，是国内领先的出境游服务商，也相对专注于欧洲游。规模上，凯撒与众信相近。此外，凯撒零售端布局在民营旅行社中相对领先，同时能够受益股东航空、邮轮资源的支撑。
        盈利预测与投资建议：公司目前航食业务预计将随航空行业实现稳健增长，预计公司2015-2017  年EPS  分别为0.19  元、0.21  元、0.23  元。公司目前市值17.82亿元，股价对应2015-2017  年PE  分别为39、35、32  倍。暂不评级，待重大资产重组方案公布后给予评级。
        风险提示：关联交易比例过高，线路调整