投资要点
        事件：
        公司发布2014  年度业绩快报：公司实现营业收入20.04  亿元，同比下降2.37%；实现营业利润2.48  亿元，同比下降4.46%；实现利润总额2.7  亿元，  同比下降0.96%；归属于上市公司股东净利润2.22  亿元，同比下降5.05%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        业绩快报符合业绩快报的变动范围，但略低于我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们在深度报告的盈利预测中预计公司2014  年营业收入同比增长13.7%，净利润同比增长5.9%，公司业绩快报公布的营收和归属上市公司股东净利润增速均略低于我们的预期。由此可见，原油价格下跌导致的国内汽柴油价格下降，确实对公司经营造成了较大影响，造成公司LNG  装备下游客户需求放缓，销售收入略有下降。而14  年石油系统的反腐行动，也可能对公司的加气站业务造成了一定的影响。
        利润总额基本与2013  年持平，表明公司经营效率有一定提升。公司2014  年营业收入与同比下降2.37%，但利润总额同比下降0.96%，降幅小于营收。而2014  年LNG  装备制造业在新增供给释放、油价下跌等因素影响下行业增速放缓，竞争的加剧必然导致行业整体毛利率的下滑，公司恐也难以幸免。因此，在毛利率下降的情况下，利润总额降幅小于营收，就说明公司的三费费用率有一定幅度的下降。在经历过爆发式增长后，公司也开始更加注重经营管理上的效率。
        主业风险逐步释放，看好15  年全年表现，关注发动机再制造和储氢材料产业化。由于油价下跌对公司经营的影响有一定的滞后性，建议重点关注公司2015  年一季报情况。放眼15  年，在油品升级、海气进口比例增大、地方补贴政策扩围（山西天然气车辆通行费减半）等因素影响下，看好公司全年表现。
        重申推荐逻辑：（1）主业长期向好趋势不变，15  年在多重因素影响下，风险机遇并存，看好公司2015年全年的表现；（2）船罐和速必达锅炉改造受补贴影响稳步上升；（3）发动机再制造油改气项目或将在15  年发力；（4）储氢材料产业化积极布局中，该业务市场空间巨大，将有效提升公司估值水平。
        盈利预测：由于2014  年业绩略低于预期，因此相应下调公司14-16  年盈利预测EPS  分别为1.64  元、1.83元和2.18  元，对应当前股价的PE  为31.2、27.9  和23.5  倍，维持增持评级（未考虑船罐和锅炉产品影响）。
        风险提示：大股东持股比例过低；油价维持低位，LNG  行业景气度下降；应收账款和存货金额较大，资产负债率较高；储氢材料产业化遇阻。