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食品饮料行业研究报告:兴业证券-食品饮料2月月报:行情演绎节奏完全符合判断,年报压力大继续看好创新与食品蓝筹两条主线-150202

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2015-02-03 14:52:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄茂
研报出处: 兴业证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,027 KB 分享者: lei****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        1  月食品饮料指数下降0.65%,跑赢沪深300  指数2.16pct,但排名靠后,食品强而酒类弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月食品饮料板块排名较靠后,但相对14  年有好转趋势,跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各食品饮料子行业中,小市值板块表现优于权重板块,酒类调整较大:食品综合(8.5%)、调味发酵品(7.8%)、软饮料(5%)、肉制品(2.9%)、啤酒(2.1%)、黄酒(1.9%)、乳品(-3.3%)、白酒(-3.5%)、其他酒类(-3.6%)、葡萄酒(-4.5%)。
        本月观点:年报压力进一步凸显,但避风港效应有望推高食品蓝筹估值。
        1、截止1  月底共披露了31  份各种年度业绩预告或快报,占全部公司的近5  成,其中绝大部分都低于市场预期或处于预期下限。虽然大多都不是蓝筹股,但也显示出行业整体景气仍在下行;我们预计行业Q4  利润增速环比难有明显改善;不过其中也有可能存在小年业绩洗澡的因素,因此15Q1增速反而会有所改善;2、大盘近期也出现一定调整压力,中铝的巨亏等使得年报压力因素更为明显,Q4  被机构大幅低配的食品股,反而业绩相对稳定,有望成为调整中的避风港;3、茅台1  月份继续放量加之春节促销,使得电商价格重新回到出厂价之下;国窖也在重新发货;五粮液试图春节顺势保价,但如果不能获得其他企业的配合,估计节后回落压力会较大同时会影响Q1  的业绩。我们认为高端白酒企业整体控量保价才是最佳出路,但目前仍有难度;4、我们重点看好的百润股份近期销售强势不减,洋河等品牌的加入只会让鸡尾酒的普及进一步加速;双汇的新品已初见端倪,我们期待如果能高调推广,就有望引领公司开发出一片新的蓝海市场。
        1  月组合继续战胜大盘,维持行业“推荐”评级。行业长期推荐组合:双汇发展\顺鑫农业\中炬高新\南方食品\伊利股份\光明乳业\贝因美\安琪酵母\百润股份。1  月组合:双汇发展,百润股份、光明乳业,贝因美,平均收益7.5%,跑赢行业8.2  pct,跑赢大盘10.3  pct。2  月份继续看好:双汇发展,光明乳业,贝因美,顺鑫农业。
        重点数据:更新12  月效益数据,14  年消费低迷,屠宰及肉制品、蛋白饮料和酱醋调味品1-12  月的利润总额累计同比增速皆降到历史低点。而白酒1-12  月收入累计同比上涨5.7%,增速有所回升。21  日生鲜乳价格3.52元/公斤,环比继续下跌1.68%;23  日婴幼儿奶粉164.63  元/公斤,环比涨0.15%。
        

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