全国白羽肉鸡行业龙头企业
公司主要产品为商品代肉鸡与鸡肉产品,其中,鸡肉产品主要以分割冻鸡肉产品的形式销售,2014 年商品代肉鸡和鸡肉产品的销售收入分别占公司主营收入7.0%和89.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工与销售等业务实行纵向高度整合,实现了完整肉鸡产业链的全环节覆盖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是国内肯德基、麦当劳(铭基、上海泓禧)、双汇、金锣、山东惠发、山东龙大等快餐连锁、食品加工行业客户的优质供应商。
中国鸡肉产品潜在需求量巨大
目前我国已成为全球第二大肉鸡生产国和消费国,然而,我国人均鸡肉产品消费量与其他国家和地区相比仍有很大差异,2010 年,美国、巴西、香港等地鸡肉产品年人均消费量超过40 公斤,与中国大陆饮食习惯相近的台湾也达到了28 公斤,而中国大陆仅为9.3 公斤,预计居民收入快速增长和饮食习惯的转变将推升我国鸡肉需求。
“七统一”管理模式国内首创,实现轻资产稳健扩张
公司在“五统一”管理的基础上又新增了统一选址布局和统一规划建设,首创国内肉鸡养殖行业“七统一”管理模式。公司始终以“真诚互惠、成就共享”为原则,通过制度安排、流程结算价格设计有效激发合作养殖户的养殖积极性和责任心,最终达到“养殖户收入增长—公司利润增长—养殖户数增加、单户养殖规模扩张—公司规模扩张、利润增加”的良性双赢。截至2014 年末,公司共有合作养殖户1,886 家,单户存栏规模基本均在5,000 羽以上。
募投项目分析
公司本次拟向社会公众公开发行不超过3,985 万股,募集资金将用于生鸡屠宰加工建设项目。公司已对该项目进行先期投入,截至2014 年末该项目已建成投产,待募集资金到位后,公司将以募集资金置换预先投入的自筹资金。本项目达产后,公司商品代肉鸡年屠宰加工产能达到1 亿羽。2014 年,公司商品代肉鸡出栏量达到8,788.66 万羽,商品代肉鸡合作养殖户近1,900 户;未来三年,公司计划每年通过新增合作养殖场、现有合作养殖场扩大养殖规模等方式使商品代肉鸡新增出栏数超过1000 万羽/年。
合理价值区间16-20 元,估值中枢为17.9 元
预计公司2015-2016 年摊薄后每股收益分别为0.80 元和1.03 元,给予公司2015年20-25 倍市盈率,相对估值区间16-20 元。结合相对与绝对估值,合理估值区间16-20 元,估值中枢17.9 元。