1月行业轮动快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月市场实际上是强势休整,14年11-12月金融、地产大幅领涨后休整,指数不涨其他行业轮涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中TMT整体涨幅居前,但热点集中在政策集中催化的互联网金融、信息安全等细分领域,扩散效应并不明显。从行业估值看,银行、食品饮料估值仍较低;从普通股票型基金14年4季报配置情况来看,基金在的板块配置偏均衡,大幅增仓金融、地产板块。
2月聚焦三主线。14年6月以来,低利率、强改革背景下大类资产配置转向股市,行情的起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进,改革转型需要资本市场繁荣发挥资源配置作用。展望2月,全球央行放水大赛已经开始,国内稳增长、抗通缩、防风险均需货币宽松保驾护航,流动性环境望更好,且春节前后数据空窗、政策面偏暖,建议聚焦三条主线:自上而下主线聚焦金融地产、高端装备和互联网;中观景气、估值聚焦航空、银行、食品饮料;热点主题关注上海本地股、国企改革。
投资整体回落。14年12月M1同比平稳,M2同比略回落。固定资产投资累计同比整体回落,制造业持平,交运仓储略回升;商品房销量面积累计同比-7.6%,降幅有所收窄,但房地产开发投资完成额当月同比仍大幅回落至-1.9%,创2000年以来当月同比最低值,土地供应同比回升。
地产、汽车销量回升。14年12月房地产销售面积累计同比-7.6%,降幅略收窄,环比大幅回升至43.2%,百城住宅价格同、环比均下跌。值得注意的是,尽管地产销量环比大幅回升,但是仍低于2005-13年12月环比回升幅度的平均水平。汽车14年12月销量同、环比增速分别为12.9%、15.3%,均较上月回升。
人民币贬值加速。最新NDF数据显示预期1年升值幅度为-3.13%,贬值幅度继续扩大。油价下跌背景下,12月客运量同比增速升至14.4%,货运量同比升至5.7%。
海运价格下行。14年12月CCFI指数略回升,出口金额同比回升至9.7%,CRB现货综指、BDI指数大幅回落;15年1月来,CCFI小幅震荡至1065,CRB回落至422,BDI继续回落至608。其中BDI自14年11月1484高点累计回落876点。
资源品价格回落。上游煤炭价格回升,1月来回落。12月基本金属价格回落,贵金属价格震荡略跌,1月来价格有所分化:贵金属价格震荡上行,基本金属中,铜价继续下跌,铝、镍价格震荡上涨,锡、铅、锌价格震荡下行。
油价低位震荡。14年12月油价继续下行,1月来整体低位震荡,截至1月30日,布伦特原油期货结算价53美元/桶,WTI期货结算价48.2美元/桶。下游产品价格下降,PVC价格降至5050元/吨,纯MDI和聚合MDI价格分别下降至17500元/吨和13250元/吨;14年12月纯碱产量同比继续大幅回落至-9.3%,降幅扩大。
风险提示:政策推进不及预期、业绩不达预期。