1月制造业PMI再次跌破荣枯线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月中国统计局PMI指数为49.8%，较前值回落0.3个百分点，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这是自2012年9月以来统计局PMI首次跌破荣枯线，显示了制造业萎缩态势扩大。市场信心不足、通缩加剧、内外需不振是PMI下行的主要原因。PMI指数自去年四季度以来连续下行，今年1月弱势开局，预计一季度制造业整体形势不容乐观。
        分项来看，生产指数为51.7%，较前值回落0.5个百分点，去年9月份以来持续下滑，反映了制造业生产现状的不断走弱。制造业新订单指数由上月的50.4%继续下滑至50.2%，达2013年2月以来的最低值，预示了制造业未来一段时间仍将维持低迷态势。内需下降对本月制造业新订单下滑的影响更大。受能源等大宗商品价格持续下跌影响，原材料库存由上月的47.5%再次下跌至47.3%，通缩风险对PMI负面影响加剧。由于生产萎缩加之市场预期不佳，制造业从业人员指数由上月的48.1%下滑至47.9%。1月PMI数据唯一的亮点在于中小企业PMI指数有所回暖，分别由上月的49.9%和44.3%回升至51.5%和46.6%，或显示占实体经济主要成分的中小企业生产状况出现微弱的好转势头。大型企业PMI指数则由上月的54.6%下滑至52.7%。
        从根本上看，2015年我国产业结构加速升级、国际经济持续低迷决定了我国制造业整体疲弱趋势。从政  策方面看，2015年财政  预算赤字仅小幅扩大，表面财政刺激难以对制造业构成有效拉动。而货币政策则受各方面掣肘，大规模的降息降准短期内或不可期。一方面，目前以中国为首的新兴市场普遍面临资本外流情况，人民币兑美元面临贬值压力，为挽留国际资本、维护人民币币值稳定，短期内央行难以推出大规模货币宽松政策。另一方面，尽管按常理来说疲弱的实体经济需要宽松流动性环境的支撑，但在内外需不振、改革压力不减的根本性约束下，去年以来央行的各种中短期流动性工具均未能为实体经济提供实质性支持，社会融资成本不降反升，流动性仅在资本市场空转寻找套利机会，无法进入实体经济。面对这种情况，不解决需求端问题，央行盲目地“放水”难以达到刺激经济的目的，甚至会酝酿新的金融市场风险。
        短期来看，市场信心的缺失以及不断加强的市场负面预期对制造业的负面影响不断深化。在市场普遍预期2015年国内外经济低迷、总需求不足、全球通缩风险加剧、我国产能过剩仍待消化的情形下，制造业生产商主动进行减产去库存、推迟购买原材料、扩大裁员等活动，导致制造业持续走低。预计这一趋势短期难以显著改善。二月份受春节影响PMI指数将进一步走低，三月份将小幅回升但难以显著好转。两会过后，新的政策利好或推动我国PMI在二季度有所改善。