策略摘要
行情回顾: 昨日连塑主力L1505高开后震荡上行,较前日结算涨1.89%至8375元/吨;成交量88.7万手(+26.6万手),持仓量61.2万手(+2.63万手)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5-9价差扩大50元/吨至290元/吨;9-1价差扩大15元/吨至195元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 市场要闻及监测重点变化: 1、现货:华北地区,中油挂牌涨100元/吨,市场价7042报9000元/吨,煤制7042报8800元/吨;华东地区,中油上调200元/吨挂牌,市场价7042在8900-9100元/吨;华南地区,市场价7042报在9000-9350元/吨。 2、上游:WTI原油3月合约涨2.8%至49.57美元/桶;布伦特原油3月合约涨3.3%至54.75美元/桶。乙烯CFR东北亚870美元/吨;CFR东南亚875美元/吨。 3、装臵:宁夏宝丰30万吨/年全密度周末小修,计划2日开车,预计4日产出合格品。 投资逻辑: 原油价格延续反弹、中油月初出现涨价挂牌,市场成交有所好转,神华拍卖价格好转,现货价格小幅走高。本周下游开工将继续回落,供应呈现此消彼长,实际供需宽松并未改变,但短期原油反弹因素值得关注,继续关注油价反弹对节前备货的刺激作用,及中石化月初价格政策反应,预计现货反弹仍将延续。 主力合约:同上。 交割月合约:L1502目前无流动性,不建议操作。 期现:因现货阴跌,目前05合约对华北煤化工现货基差降至425元/吨,反套成本在200元/吨,期现货强弱或出现互换。 跨期:5-9合约延续200-400元/吨区间波动,200元/吨为5-9反套成本,400元/吨为未出现挤仓行情情况下5-9价差高点,本周现货反弹基调拉动近月合约走高,5-9价差或出现扩大。 流动性:主力05合约持仓仍处于历史较高水平,建议投资者注意由此带来的波动风险。 投资建议: 期现套利交易:目前进行期现反套(卖出煤化工现货、持有L1505多头)的成本约200元/吨(以贷款利息6%,最高出库费35元/吨,交割费用2元/吨计算),收益:(1)套利利润;(2)提前获得现金流;(3)库存管理。风险:(1)L1505继续下跌,需填补保证金;(2)仓单所在厂库到买方厂库可能发生的运输费用。(05合约与煤化工价差缩窄至405元/吨) 风险提示: 原油反弹、下游节前备货、石化涨价等因素推涨现货价格