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科大讯飞研究报告:申银万国-科大讯飞-002230-语音业务或将步入收获期-090122

股票名称: 科大讯飞 股票代码: 002230分享时间:2009-01-22 15:41:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹沿技
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 134 KB 分享者: loa****rl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  行业增长快速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】语音技术市场无论在全球还是中国都处于快速增长期,未来几年行业年均复合增长率仍将超过25%,而中国的语音技术市场已表现出强劲的发展态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司业绩持续快速增长,我们认为这种趋势将会延续。主要原因在于:1)中国语音技术市场在经过多年的导入期后,成熟度有所提高,语音技术可应用的领域越来越多,语音技术市场或将进入收获期;2)公司在合成与识别技术上不断成熟,增加了其技术与产品可应用领域的广度和深度。
􀁺  公司语音业务已进入良性发展,增长后劲足。嵌入式语音软件与电信语音增值业务进入快速增长阶段,08  年增速都在50%以上;电信语音平台业务稳定发展;而语音评测与语音教具等业务逐渐成为新的利润增长点。可以预见,在未来几年,无论是语音技术通过嵌入式软件、或集成平台的方式进入新的领域,还是新产品市场空间逐渐扩大,都将成为公司业绩快速增长的推动力。
􀁺  具备长期投资价值,给予增持评级。公司08  与09  年市盈率分别为39  倍与31倍,高于计算机应用行业内的中小板公司。我们认为公司估值具有溢价是合理的,这是因为:1)公司是中国为数不多的掌握核心技术并拥有自主知识产权的信息服务企业,在中文语音技术上已全面处于国际领先水平,并且在中文语音技术市场占有60%以上市场份额;2)语音技术行业潜力巨大,语音应用市场在未来的增长很可能会超出我们的预期,更增加了公司的长期投资价值。我们首次给予公司“增持”评级,并建议积极关注语音市场可能出现的突破。

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