事件:新希望发布公告,公司与南方希望、北京首望资产管理有限公司签署《新希望慧农(天津)科技 有限公司合资合同》,共同出资5000 万设立新希望慧农(天津)科技有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新希望此举主要目的在于借助各自优势,推动公司互联网金融平台建设,促进公司农牧业务的创新与转型。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
慧农科技有限公司建立,有利于公司抓住农村互联网金融服务发展的契机,加速推动公司转型创新步伐。
众所周知,2014 年是互联网金融流量变现的元年,农村互联网金融服务更是作为推动农业现代化不可或缺的环节。特别是资金筹措与融通一直是养殖户、饲料经销商等面临的一大难题,公司可通过新科技公司的建立,搭建互联网金融平台,在提供客户资金支持的同时也扩大自身饲料及其他产品销售规模,加强重点客户对公司的依赖度。大致匡算下,新希望当前覆盖国内5-8%生猪、20-30%肉禽,但从供应链金融层面出发,新希望至少有4 亿元利润空间可供挖掘(猪链+禽链供应链金融80 亿元5%)。
作为农业价值股的典范,新希望可作为长期投资者坚定持有标的:
1)2015-17 年主业景气度逐步回升,带动销售利润增加。随着2015 年畜禽产业链景气度明显回升,公司养殖业务亏损也逐渐收窄并将逐步转为盈利。按2011 年养殖景气高点,2015-16 年公司农牧业务至少有15-17 亿年度盈利(2000 万吨饲料销售+3-4 亿羽鸡鸭苗养殖+7.5 亿羽鸡鸭屠宰+202 万吨肉制品销售+31 家有盈利的海外公司资产)计算,市场目前仅给予农牧资产190 亿的估值(总市值320 亿-130 亿持股民生银行市值),相当于农牧资产估值不到12 倍PE,股价仍处低估状态。
2)组织结构优化,战略转型开始落地推进。对于“陈春花、刘畅、李兵”的三叉戟组合,市场高度认同,这为公司“积极探寻战略转型、修炼内功、布局长远增长,致力于打造世界级农牧企业”打下基础,实际上2013-14 年内部挖潜、战略转型逐步落地,已初见成效考虑 2014 年猪价低于预期,我们修正2014-16 年盈利预测,预计2014-2016 年EPS 分别为1.34 元、1.78元和2.14 元。随着技术服务、下游延伸及终端布局战略的持续发力,公司各类业务将实现全面盈利增长,维持公司“买入”评级,目标价19.57 元,对应2015 年农业20 倍和银行6 倍。
催化剂:农村金融信息平台推进。