中国最新的制造业PMI从上月的50.1%下降到1月的49.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是自2012年10月以来该指数首次下跌到荣枯线以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大部分的分项指数都有所下滑，反映需求下降拖累制造业的增长。同时，1月的非制造业PMI也从12月的54.1%下滑到53.7%，暗示疲弱的制造业开始影响服务业的增长。因此，我们预计1月的其他宏观经济数据将会有所下降。相反，中国人民银行在信贷放松方面的政策将会使金融市场数据呈现较佳的增长。在未来的几个月，我们相信中国将会推出更多的经济刺激措施来推动内需。
        最新的PMI数据显示制造业缺乏增长动能。中国1月的制造业PMI下跌到28个月以来的最低点，从12月的50.1%下降到1月的49.8%。大宗商品价格的持续下降以及市场需求并没有出现较大反弹的状况是制造业活动放缓的主要原因。1月PMI指数的下滑显示中国经济面临的下行压力在扩大，因此中国需要在短期内推出更多的刺激性政策来推动经济的增长。
        需求疲弱的问题仍未解决。“新订单指数”从12月的50.4%下降到1月的50.2%，反映出内需疲弱的问题依然存在。同时，“采购量指数”和“原材料库存指数”的下跌显示制造业厂商预期未来的生产活动水平并不会提高，从而没有在1月份开始增加库存。这使我们相信市场需求将在未来的几个月继续呈现下滑的趋势。此外，制造厂商会因为不明朗的经济走势而谨慎地进行扩张。
        通胀下行的压力依然存在。我们相信，食品价格下降和高基数效应将会使1月的CPI的同比增长率进一步减少到1.0%。同时，制造业PMI中的“购进价格指数”从12月的43.2%下降到1月的41.9%，反映出全球大宗商品价格的下行压力并未消除。同时，我们认为市场对制造业产品的需求仍未恢复，原材料的价格仍相对低迷。因此我们预期PPI的同比降幅将在1月扩大到3.5%。
        外贸行业出现恶化现象。制造业PMI中的“新出口订单指数”和“新进口订单指数”在1月份分别达到48.4%和46.4%，相比12月的49.1%和47.8%都有所降低。这预示着对外贸易行业的增长将会放缓。我们预期，1月份的出口同比增长将达到4.5%，进口将同比下降3.5%，而贸易余额将会达到470亿美元。
        金融货币数据将会在1月份上升。中国人民银行宽松的流动性政策已经将大量的资金注入到银行系统内，并希望借此可以刺激经济活动。我们相信人行的措施将会使各金融货币数据在1月份上升。其中，新增人民币贷款将会达到人民币1.4万亿元，总社会融资将会达到人民币2.86万亿元，而M2则会同比增长12.6%。