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银行业研究报告:招商证券-银行业2009年1月月报:有效信贷刺激效果将好于90年代末-090122

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2009-01-22 13:51:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李珊珊
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 395 KB 分享者: lhc****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  09  年信贷投放的季度性可能更明显,存款现活期化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年12  月份新增人民币贷款7718  亿元,同比多增7233  亿元,大幅超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中居民贷款回升至05  年以来的平均水平,短期贷款和票据融资占了新增企业贷款的2/3  之强,显示银行投放信贷仍偏谨慎,新增中长期贷款也不低,主要是由于一系列大型基建项目的陆续启动。1  季度之后信贷投放存在突然下降的可能,我们判断09  年上半年信贷投放比例可能高于往年。存款继续保持较快增长。由于利率下调的累加效应,活期存款占比反弹较明显,继续定期化的空间不大。
􀂉  剔除剥离核销4  季度商业银行不良率略有反弹,但风险抵补能力进一步加强。4  季度不良贷款余额继续保持双降。但如果考虑农行7000  多亿不良剥离和其他银行核销加大因素,估计不良率略有反弹。这种反弹趋势可能从09  年开始会更明显一些。但年末国有和股份制银行资本充足率全部达标;总体看商业银行已经不存在贷款损失专项准备金缺口,贷款损失准备充足率达158.2%,同比上升117.8  个百分点;拨备覆盖率达115.3%,同比上升74.1  个百分点。
􀂉  我们判断本轮政策的刺激效果和有效信贷比例应好于90  年代末。1998  年开始的政策刺激对社会投资和信贷的拉动并不明显,我们认为本轮政策刺激对有效信贷的刺激将好于90  年代末,主要是由于刺激力度更大,企业盈利能力相对实际贷款利率显著高于90  年代末,银行股份制改造弱化了政府对银行的行政性干预,民间投资占社会投资比重及银行对非国有企业贷款占比大幅提升。

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