[行情走势回顾]
        周五国债期货低开高走，全天维持窄幅震荡，主力合约TF1503  收于97.298，下跌0.00%，成交量维持低位，持仓量有所增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        [央行公开市场操作]
        上周央行进行了750  亿28  天和300  亿7  天逆回购操作，银行间回购利率和Shibor  利率普涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        [宏观基本面消息]
        2015  年1  月份中国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比2014  年12  月份回落0.3  个百分点。其中生产指数为51.7%，比12  月份回落0.5  个百分点；新订单指数为50.2%，比12  月份回落0.2  个百分点；新出口订单指数为48.4%，比12  月份回落0.7  个百分点；原材料库存指数为47.30%，比12  月份回落0.2  个百分点；产成品库存指数为48.0%，比12  月份回升0.2  个百分点；采购量指数为49.6%，比12  月份回落0.5个百分点。
        [行情走势预期]
        2  月1  日公布的官方PMI  数据与汇丰PMI  初值数据出现偏离，除产成品库存指数由于产成品库存消化困难继续回升以外，包括生产指数、新订单指数、新出口订单指数、原材料库存指数和采购量指数全线回落，不仅国内需求萎缩仍在持续，国外需求也不稳定，制造业企业生产意愿继续下降，产成品消化困难，企业采购原材料意愿不强，对未来预期悲观。上周央行进行了750  亿28  天逆回购和300  亿7  天逆回购操作，同时有500  亿7  天逆回购到期，上周央行公开市场净投放550  亿元，逆回购操作存在由7  日向28  日转变的趋势，已经属于跨年资金，降准预期继续下降。我们在1  月23  日的月报中提到，银监会监管了委托贷款，证监会处罚了两融，证监局叫停了伞形信托，也有消息指保监会限制险资入市，但保监会随后表示只是提示风险，前期三会集体出手，但股票投资者情绪仍过热，从1  月19  日股指期货全线跌停到次日开始大幅反弹就可见端倪。1  月27  日，有消息指银行收紧伞形信托，1  月28  日市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，1  月29  号再次传出银行伞形信托配资起点提升，印证了我们的观点，监管机构仍需要时间封堵降准带来的资金通过银行理财渠道投入资本市场的渠道，更需要时间检验封堵的效果，降准的条件仍不成熟，春节前降准的可能性不高，再加上人民币贬值导致外汇占款不容乐观，央行开始通过逆回购投放跨年资金，宽松预期过于激进，短期内期债上方的空间已经不大了，向下的动力依然存在。但是物极必反，股市热度一旦被打压，降准预期必然又起，但那应该是年后的事了，我们会持续关注。