投资要点
        年报概要：南钢股份公布  2014  年报，全年公司共实现销售收入279  亿元，同比增长4%；归属上市公司股东净利润2.92  亿元，2013  年为-6.2  亿元；折合EPS  0.075  元，2013  年为-0.13  元；公司2014  年四个季度  EPS  分别为0.0  元、0.03  元、0.02  元、0.02  元；
        吨钢数据：全年公司年铁、钢、材产量分别为817.40  万吨、804.09  万吨、732.77  万吨，同比分别上升41.27%、32.83%、25.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合年报数据折算吨钢售价2891  元/吨，吨钢成本2594  元/吨，吨钢毛利297  元/吨，同比分别变动-635  元/吨、-736  元/吨和101  元/吨；
        总量提升、结构优化：2013  年公司淘汰并拆除相对落后的生产设施及部分公辅设施，导致当年产量大幅回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年公司转型发展结构调整项目全面投产，炼铁高炉、新中棒轧机、宽厚板轧机等均达到设计产能，导致产量恢复，吨钢固定费用及期间费用同比回落；产品结构升级方面，公司Ni  系低温钢、高强船板、海工板、高标轴承等重点品种实现放量，Ni  系钢材产品广泛应用于造船、LNG  等项目；此外公司2014  年投资民生银行、兴业银行等A  股贡献利润约一亿元；
        钢铁供需回暖：2014  年钢铁行业吨钢加工费较往年明显提升，中游冶炼加工利润复苏，与行业供给进入收缩周期密切相关。公司重点产品中厚板除供给环境好转外，需求端也出现回暖。造船业是中厚板重要的下游应用领域，经历近年衰退后今年造船订单出现回升迹象，国内新承接船舶订单量及手持船舶订单量同比增长约40%，造船订单回升推动船板需求增加、中厚板盈利能力上升。从我们监测的行业盈利数据来看，目前2014  年中厚板产品吨毛利同比增加150  元/吨，公司中厚板产品毛利率同比增加近6  个百分点，幅度与行业基本一致；
        机制完善：2014  年12  月公司公布员工持股计划，发行规模2.0  亿元，锁定期三年。员工持股计划意义首先在于完善激励制度，建立公司与员工的利益共享机制，进而提升公司治理水平，实现公司长期可持续发展。当然董监高及员工广泛持股亦彰显管理层对公司未来发展的信心，我们认为在行业复苏东风及公司自身机制完善驱动下，公司业绩及股价成长空间值得期待；
        投资建议：钢铁行业产能利用率自2012  年三季度起已底部反转，目前已处于供给收缩周期右侧，未来受产能控制政策压制，即便行业利润好转，产能弹性也将被行政力量消灭，因此行业利润复苏时间延长、幅度加大。公司有望乘行业反转东风继续获得利润增长，加上员工持股计划实施后，机制也将驱动公司重新进入成长期。预计公司2015、2016  年EPS  分别为0.12  元、0.16  元，维持“买入”评级。