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研究报告:安信期货-铜2月份策略报告:美元成主因影响铜价,警惕节日因素-150201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-02-03 08:10:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 佟玲
研报出处: 安信期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 937 KB 分享者: luw****222 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一月铜价运行在40000一线,价格重心继续下移,主力合约1503在受到多方拉动宽幅震荡,伴随国内外宏观数据影响铜价终一路下行,影响因素依旧由从宏观主导转向美元指数,汇率变化牵引精铜价格震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现货市场难以维持高升水状态,升贴水恢复正常,在期货市场出现大幅下跌情况下,现货市场价格伴随下行,没有来自现货商的支撑,侧面反映出,整体的看空心态浓重。
        低息去杠杆维稳。央行提前降息,旨在改变预期、降低融资成本。央行宣布同时下调存贷款基准利率,标志降息周期正式展开。降息时间提前,远超预期,达到了出其不意的效果,也完全改变了对未来基准利率的预期。
        工业并不乐观。  2014年,工业企业利润总额同比增长3.3%,较上年下滑8.9个百分点,年度利润增速创1998年以来的新低。一方面是由于工业生产受制于产能过剩和内需不足而持续低迷;另一方面则是由于大宗商品价格下跌造成的负面影响。工业企业成本率较上年有所上升,利润率则略有下滑。各类型企业利润增速在2014年下半年以来普遍下滑,年末利润增速基本处于近三年来的低位,国有企业表现最差。
        制造业数据回落。1月汇丰中国制造业PMI  初值为49.8%,较上个月回弹0.2  个百分点,略超此前市场普遍预期的49.5%,但仍处于荣枯线之下;1  月制造业产出和新订单指数均重回荣枯线上方;价格指数双双下滑,已连续六个月位于萎缩区间,其中投入价格指数创下2009  年3  月以来最低;就业指数降至五年半低位。本月汇丰PMI  超预期好转表明经济已经表现出趋稳的迹象,制造业仍面临下行压力。
        基本面继续过剩。2014年铜供应量超过2215万吨铜,包括所有精铜产量和铜加工过程中废铜直接利用。上游铜矿端产能利用率的提高是导致全球铜矿供应量增加的主要原因。而铜矿产量的增加是从2011年开始,根据统计,2004-2011年世界铜矿产量年均增幅仅为1.9%,但进入2012年后,最高年增量已经超过200万吨,ICSG预测,2014年铜矿产量有望超过80万吨,2015年这个值将增长近140万吨。产量主要增长国赞比亚、中国和印尼。
        后期走势。整体大宗商品市场围绕下破反弹展开,反弹是对于之前大幅下跌的一个修正,也是空头暂时的休息。影响因素主要体现在美元走势,从经济数据上来看,欧洲和中国依旧愁云惨淡,尤其是中国PMI、工业企业利润等数据意外大幅下滑都成为空头把握的重点。
        

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