投资要点
        ★回顾：《震荡纠结期，仍是布局期》
        （1）20150103《春季攻势的布局阶段》：大涨之后短期多震荡，历史上证综指月涨幅超过20%的次月均呈现宽幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）20150110《利用大波动布局》：注册制推出以及两融余额快速增长引发的各种调控担忧，利用大波动逢低布局。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）20150125《震荡纠结期，仍是布局期》：短期市场将维持区间震荡，上证3400  点的政策降温以及暴跌至3100  点后的政策呵护，可以看作是短期的政策顶/底。
        ★展望：2  月先抑后扬，利用市场悲观情绪布局反弹
        ——2  月初悲观情绪下，行情惯性调整。（1）投资者情绪短期趋于谨慎，“利空”在互联网的传播下会增加对政策“黑天鹅”的担心。人民币兑美元即期汇率快速贬值、新股扩容加速、媒体揭秘安邦、民生银行乱局等打击风险偏好。（2）赚钱效应下降，短期缺少驱动指数上涨的板块。大盘蓝筹缺少“风”。成长股龙头经历1  月份的大涨且创业板整体PE(TTM)重回70  倍高位之后，短期获取超额收益的难度增加。而主题投资和高送转偏重自下而上、单打独斗，对指数的拉动作用有限。
        ——2  月中下旬反弹的催化剂：(1)  没有“风”也能反弹，上证综指存在显著的春节上涨效应，且节前效应更为显著。1996  年至今，春节前后10  个交易日和后10个交易日获得正收益的概率分别为84%和79%，平均收益率分别为3%和2.1%。
        (2)2  月来“风”的概率在增加。2  月中旬公布的1  月份通胀偏低以及春节对于资金面扰动，货币政策对冲的力度可能加大。（3）2  月9  日上证50ETF  期权推出，有助于提升风险偏好。（4）牛市中的调整本质上是提高存量资金的持筹成本，同时以价格调整吸引新的投资者加入。历史上数次牛市初期的震荡，振幅通常在10%左右。基于牛市逻辑，2  月初上证综指大跌的概率不大，调整有助于吸引场外资金。
        ★投资策略：怀着怜悯的心买入，至少可以博弈跌深反弹