1、中金公司
        1  月官方制造业PMI  回落0.3  个百分点至49.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI  自2012  年10  月以来首度回到收缩区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为尽管内需疲弱，但预计1  季度净出口拉动较强，1  季度GDP  同比增速显著下滑的可能性小。
        PMI  环比回落包含季节性因素。官方PMI  季节性特征明显，历史上1  月的PMI  总指数和生产指数分别环比平均回落0.4  和0.8  个百分点，今年1  月回落0.3  和0.5  个百分点，降幅小于往年同期。季调相对充分的汇丰PMI  今年1  月预览值环比上升0.2  个百分点。两组PMI  结合看，无论是官方还是汇丰PMI，1  月生产和新订单指数均在50%以上，预示增长低位趋稳的可能性仍然较高。
        增长的风险可能来自存货变动。1  月PMI  原材料库存指数跌0.2  个百分点至47.3%，而去年和2013  年同期分别涨0.2  和2.8  个百分点。购进价格指数1  月大幅下跌至41.9%，带动原材料库存指数逆季节性下跌。
        同时1  月产成品库存指数环比上升，制造业去库存压力仍大，对GDP  中的存货变动项不利。
        综合看，官方PMI  指数1  月回落，符合季节性。购进价格指数大幅下跌，加大了企业去库存压力。货币政策放松的大方向将持续。结合最新的PMI  和高频数据，对1  月经济数据前瞻如下：1、预计1  月CPI  降至0.7%，主因是春节错位，其次是总需求弱；2、预计1  月PPI  下降至-4%。1  月PMI  购进价格和出厂价格继续大幅下滑，油品、黑色、有色、橡胶等工业品价格环比持续走低，预计1  月PPI  环比跌幅扩大，同比显著降至-4%；3、预计1  月进出口同比增速小幅回落，顺差大幅增长；4、预计1  月M2  增速回升至12.4%。