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研究报告:上海证券-2015年1月制造业PMI指数点评:PMI荣枯失守,股市赶紧穿秋裤-150201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-02-02 17:22:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 446 KB 分享者: din****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

PMI  荣枯“失守”,制造业季节性下滑
        1  月官方制造业PMI  为49.8%,较上个月回落0.3  个百分点,自2012年10  月以来首次跌落荣枯线下。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中小企业低位反弹,大型企业延续跌势;新订单和生产指数纷纷跌至28  月之最;新出口订单指数持续处于临界点之下;采购量指数首跌荣枯线下;产成品库存指数略有回升;主要原材料购进价格指数巨幅下挫;生产经营活动预期指数屡创新低;从业人员指数依旧较为平稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本期PMI“失守”荣枯线,节气因素首当其冲,制造业大于经济整体的下行压力仍不可轻视。
        股市赶紧“穿秋裤”,债市长牛基础仍在
        近期较大的人民币贬值压力不支持全面降息降准等过度宽松政策;本周公开市场操作逊预期偏弱的力度也表明,央行近期应当会谨慎“放水”,春节前流动性料将维持平稳偏紧格局。由于本轮股市上涨主要来自于资金的推动,长期而言,经济的“底部徘徊”格局不支持良好的股市行情走远,股市将面临疲弱经济基本面和年末资金趋紧的双重压力,前期被降息飓风吹起的疯狂盛宴恐再难以为继。
        制造业或有改观,“双动力”稳经济增长
        随着节气过去,补库存需求有望释放;油价下跌长期将传至下游,从而压低成本撑大利润,刺激企业生产动力;各国以政策宽松拉经济增长,中国自身也在推进结构转型和一带一路等走出去战略。以上因素有望拉动制造业生产的补血复活,2015  年PMI  指数不会太弱。不过,2  月份春节的影响还将延续,预测2  月的PMI  不会出现大的改观。在经济低迷持续格局下,政府首提经济增长“双动力”:政府+市场,政策托底经济增长的意图得到强化。未来的刺激政策会比较温和,着眼结构调整,保证平稳,转型、升级而非总量目标是政策主要指向。
        

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