■  转债作为上市公司再融资的工具之一，具有发行便利、审批快、能较好平衡新老股东间利益、股本摊薄速度相对可控等优势，被不少上市公司所青睐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其对于资产规模较大、负债率不高、当前股价处于低位且未来有望上涨、同时公司不希望股本在短期内增长太快的上市公司，发行转债是较理想且可行的再融资工具。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        ■  进入2014年后，转债一级市场迎来新的转折点，中小盘转债亦异军突起，新发13只转债中12只为中小盘转债，覆盖了多个中下游行业。考虑到未来金融类大盘转债大量发行可能难现，同时在宏观经济转型和产业政策的导向下，再融资方的结构也将由重工业、国有企业转向轻工业、服务业和民营企业，转债市场整体将呈现多样化发展趋势。  
        ■  可转债的发行需要经过董事会预案、通过股东大会、证监会核准、发行上市几个环节。各环节进度中，董事会预案到股东大会通过时间的中位数为22天，股东大会通过到发审委审核通过平均为163天，发审委审核通过到转债发行平均为46天，发行至上市的时间最为确定平均为20天。由于上述发行前的审批和准备环节较长，且相关进度信息披露完全，投资者可以据此对转债发行进行跟踪和预测。其中，董事会预案是最为领先的风向标，发审委核准则是冲向胜利的号角。
        ■  除了新发转债外，旧债的退出也对转债的净供给产生影响。2014年大量转债退市，退市只数达到了近五年来的高峰，2014年12月转债转股规模为史上单月最大，达到了584.4亿元。具体退出方式上，触发赎回条款、负溢价时的转股套利和投资者的主动转股均将推动转债转股，回售条款的触发和特定条件下发行人有权赎回转债则将迫使转债以债券形式偿还。
        ■  近期中行转债、工行转债、石化转债等9只转债陆续触发条件赎回条款，该部分转债未转股的余额共计432亿元，预计在2015年一季度将实现全部转股，并相应减少转债供给。进一步地，结合我们对2015年新发转债规模的预估，2015年全年转债净供给整体为负，且全年稀缺性呈现前高后底的特点，建议投资者顺势操作，如在一季度可继续博弈估值提升中的投资机会、二季度后则关注相应的估值风险。