期现下跌,合约价差缩小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继前周市场上涨之后,上周市场下跌,全周下跌-3.85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
期货方面,根据收盘价计算,当月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为-4.66%、-4.96%、-5.39%和-5.75%。当月、下月、下季和隔季合约的收盘价价差分别为-5.19、17.61、58.21 和75.41 点。从期货市场表现和价差的期限结构来看,合约价差有所缩小。
从前 20 家机构所持买卖单数据来看,多空头主力更加集中。上周期货公司的持买卖单数据显示,前20 家所持合约的买卖单数量均有所下降,合约合计持买单共11.8万手,持卖单13.3 万手。分公司来看,国泰君安、永安期货和中信期货是持买单量最大的三家;卖单量最高的分别为海通期货、中信期货和国泰君安。从前20 家机构所持买卖单数据来看,多空主力较上周更加集中。
零售业、媒体、软件与服务是涨幅较大的板块,银行、多元金融、保险是跌幅较大的板块。根据行业统计显示,上周各板块涨跌不一。零售业、媒体、软件与服务是涨幅较大的板块,银行、多元金融、保险是跌幅较大的板块。接下来再看各行业对沪深300 指数的贡献度,零售业形成较大的正向贡献,多元金融、银行、资本货物形成较大的负向贡献。个股方面,中国南车、中国太保、中国重工对指数的正向贡献最高;以中信证券、招商银行、兴业银行对指数的负向贡献最高。
海外市场方面,我们观测的几个主要市场涨跌不一。美股上周下跌-1.49%;日本股市上周上升0.93%。上周恒指指数下跌-1.38%,目前A-H 股溢价指数为125.78 点,较前一周小幅下降,表明A 股上周走势较H 股走势弱。市场风格方面,小盘股跑赢大盘股,PE 风格上高估值走强,PB 风格上高估值走强。
期限结构上,按照结算价来统计,合约价差从近到远分别为22.61、44.81、84.21、101.01,合约为升水状态。根据套利模型的测算,合约均存在套利机会。我们看到所有合约的跨期价差较上周有所扩大,跨期套利者需要注意。
流动性放松趋势未变继续持有多仓。当前经济疲软、通胀低迷、全球放水背景下,国内流动性放松的趋势不会变。回顾2005-14 年春节前后市场表现,春节前半个月到节后半个月,市场绝大多数都上涨,源于此期间往往数据空白,政策热点多。
因此我们认为,无需担忧,牛市的根基未破坏,利率下行、改革推进、稳中求进趋势未变,大类资产配置转向股市的趋势不改。展望2 月,全球央行放水大赛已经开始,国内稳增长、抗通缩、防风险均需货币宽松保驾护航,流动性环境望更好,且春节前后数据空窗、政策面偏暖,继续持有多仓。