◆08  年业绩预盈幅度高于我们先前预期：
敦煌种业公布2008  年业绩盈利幅度在1000  万元左右，折合EPS约为0.05  元，这一预盈幅度高于我们上一篇报告净利润500  万元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们所强调的并非08  年盈利相差500  万的差异，而是先锋种子增长和自有种子改善在公司所产生的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尤其是自有种子业务的改善，如我们在12  月份的调研简报中所述，08/09  年度将实现盈利。
◆08  年四季度实现盈利5200  万，其中先锋种子1000-1500  万：
单纯比较07、08  年的四季度业绩，07  年盈利4500  万元，08  年盈利5200  万元，这其中的主要差异在于08  年四季度多出来的2000-3000吨的先锋种子盈利，这部分盈利增加净利润约1000-1500  万元，而作为亏损大头的棉花、棉籽油，08  年四季度所面临的形势都明显弱于07  年。
◆展望09  年，种子、棉花、棉籽油都将比08  年有所改善：
从收入构成来看，大头是种子、棉花、棉籽油三大块。先锋种子仍将贡献公司的主要增长，自有种子将比改善程度明显好于07、08  年，棉花、棉籽油虽然不会象07  年那样一路高价，但随着前期高价库存的消化，很难再出现08  年这样的大幅亏损。公司主要业务的盈利形势要明显好于08  年，因此，我们所预期的09  年先锋之外的业务亏损在1000-2000万之间。
◆先锋盈利增长十分确定，一季度将至少面临阶段性投资机会：
我们在08  年初推荐敦煌种业时，预测的公司08  年盈利超过0.4  元，尽管一年后公司实际业绩远低于我们的预期，但作为公司投资逻辑主线敦煌先锋，其盈利增长和我们的预期完全吻合，08  年达到4000  万，折合EPS  为0.23  元。