要点:
1、经济环境概述:美国经济继续复苏,房地产市场呈现被动去库存特征,就业消费循环动能显著增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏动能略有加强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国制造业跌破枯荣线,固定资产投资增速延续回落,出口和消费略有改善,经济下行压力依旧较大,房价略有攀升,但是量不行。
2、各国政策取向:美联储对加息保持耐心。欧洲货币政策偏松,欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11 月21 日晚,中国央行宣布降息。政策预期依旧宽松。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。7 月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落,铜需求下滑;美联储终止了QE3,货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数涨势仍在。黄金和白银波动加剧。中国固定资产投资增速继续回落,房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数呈现回落,创业板和中小板指数小幅回落。
5、现货价格:1 月30 日,上海电解铜现货报贴水80 元/吨至平水,平水铜成交价格39520 元/吨-39860 元/吨,升水铜成交价格39560 元/吨-39920元/吨。日内进口铜缺口得以弥补,市场供应激增,现铜早间欲报小幅升水,无奈货多价廉,迅速全线贴水出货,报贴水50 元/吨-平水,且早间乏人问津,进入第二交易时段,铜价再现快速回落超300 元/吨,现铜供应充裕,贴水与盘面共跌,但平水铜仍紧咬好铜报价,价差有限,主流报贴水80 元/吨-贴水40 元/吨,随着盘面回落且贴水扩大,吸引部分中间商及下游开始逢低入市接货,成交较早间明显改善,成交先抑后扬。
6、近期重要经济数据:今日,美国1 月ISM 制造业PMI;12 月个人收入。
7、重要行业新闻:欧洲第二大铜生产商波兰铜业集团(KGHM)周一表示计划耗资270 亿波兰币(72.3 亿美元),在未来五年提升产出。
小结:
美国就业消费循环动能显著增强,房地产市场需求好转,新屋销售攀升,房价走高,库存下降。圣路易斯联储银行行长布拉德表示,美联储可能在年中前开始加息,以应对经济增长和失业率下滑的形势;投资者对于更晚加息的预期是错误的。中国制造业PMI 指数跌破50 的枯荣线,房地产市场出现分化,但是房屋新开工面积增速依旧低迷。美联储加息预期与中国经济下行压力并存,人民币贬值预期也抑制融资铜需求。原油报复性反弹对铜价略有支撑。铜价持续下行后存反弹需求,但反弹高度有限。策略上,前期建议空单逢低减仓,反弹乏力后补回。