■  得益于智能手机（Apple）、可穿戴设备（Fitbit、GoPro）及医疗（Philips、Coloplast、Mindray）行业的全球优质客户组合，2015至2016年增长前景向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■  随着自动化水平及规模经济提升，预期经营杠杆持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■  估值吸引。目前股价对应7.4倍2015财年市盈率。重申买入评级，基于DCF估值推算的目标价为2.21港元（上涨空间35%），对应10倍2015年市盈率。
        可穿戴/医疗设备的全球优质客户将带动2015-16财年收入增长基于14年财年新获得的客户（Jabra、GoPro）及Fitbit的订单增长，管理层预期较高利润率的可穿戴装置业务将成为2015-16财年的主要收入增长动力。我们相信，公司以往作为Apple的核心注塑组件供应商，东江集团恰好能够受益于Apple  Watch在FY15的生产周期。至于医疗客户，东江集团计划凭借来自Coloplast及Mindray的强大订单扩张其医疗消耗品业务；尤其是公司已成功地借着新的收购，取得Philips在2015-16年的电动牙刷项目，部分型号甚至取得独家供应权。
        自动化持续改善提升质量及效率
        由于现时只有20-30%的制造过程为自动化，管理层预期在2015-16年度将15%以上的资本开支用于自动化项目。我们相信，生产效率的改善可带来具竞争力的成本优势、减少工资上涨压力及提升产品质量，从而实现长期增长。此外，我们预期克服1H14的产能扩张及项目延滞后，2015年的整体使用率将改善至70%以上（FY14：65%）。我们相信，医疗消耗品的占比增加可能提升整体的使用率及盈利能力，基于较长的产品周期及全年较稳定的订单数量。
        催化剂
        1)  我们认为公司符合15%优惠税率的条件，可能使2014-2016年净利润在目前基础上分别提高5%，14%和12%至港币1.6亿，2.0亿和2.3亿。
        2)  潜在更多并购机会，从而加速渗透进入欧盟和美国市场。
        估值/主要风险
        现时公司的估值吸引为7.4倍2015财年市盈率（同业为10倍市盈率）。基于前景可观及估值不高，我们重申买入评级，目标价为2.21港元（上涨空间35%），暗含10倍2015财年市盈率。