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船舶行业研究报告:招商证券-船舶行业动态点评:民船、军船冰火两重天-150201

行业名称: 船舶行业 股票代码: 分享时间:2015-02-02 10:46:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 287 KB 分享者: cjc****ro 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近期关于国产航母、最新型号驱逐舰、两栖登陆舰下水等消息频见报端,1  月中国重工集团和中国船舶集团均召了年度工作会议,我们对行业的动态进行点评,重点提示“十三五”期间是军船建设的高峰期,投资增长50%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于缺少官方数据,我们下面的数据多来自于百度、加拿大《汉和防务评论》、环球时报、凤凰卫视等公开媒体及个人测算,可能存在误差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点推荐广船国际!一、“十三五”军船行业面临大发展
        进入  21  世纪以来,中国海军战略从近海防御阶段发展到远海合作阶段。海军着眼信息化条件下海上局部战争的特点规律,全面提高近海综合作战能力、战略威慑与反击能力,逐步发展远海合作与应对非传统安全威胁能力,推动海军建设整体转型,索马里护航以及海军近年参加的几次海军军演就是这一战略的体现。美国的海洋战略强调对海权的控制和利用,并以此为基础影响海洋范围内及沿岸国家的军事、政治、经济等多个领域。近年,中国在南海、钓鱼岛、东南亚等的争端,加强海军建设更为迫切,习近平主席提出一“海上丝绸之路”建设,也被西方媒体评价为中国欲在印度洋、东南亚地区争取战略地位。回顾过去十年并展望未来,如果说2007-2011  是中国民船行业百年一遇的大景气周期,那么2014-2020  年是中国军船行业历史性发展机遇!近期一些公开信息显示,中国军船建设开始进入高峰,预计十三五海军装备投资增长比十二五将增长50%左右。这些开支有些是在专项费用里,不体现在军费的增长。目前中国具有战斗能力的驱逐舰和护卫舰仅30-50  艘,大部分要更新升级,未来型号以052D、055、054A、056  为主。从公开的照片和信息也可以看到,目前052D  下水4  艘(首艘052D  型驱逐舰于2014  年3  月服役;第二艘2014  年全年都在进行海试;第三艘和第四艘于2014  年12  月开始海试;),目前在造的052D  约6-7  艘052D,合计约10  艘,055  仅1  艘开工,预计未来主力驱逐艇型号052D  和055  规划目标应该都不是个位数,同时一些老型号需要淘汰,驱逐舰和护卫舰加一起未来要达到100-150  艘的规模。
        我们估算一下建造航母和军航对船厂收入的贡献。通常,航母建设周期5-7  年,裸船的价值200  多亿,根据凤凰卫视的新闻,2014  年第一艘国产航母已在大船分段建设,按5  年建设周期来算,每年贡献40  亿收入。驱逐舰建造周期约4  年,按每吨50  万元估算(军事专家的经验数据),055  约60  亿,052D  约35  亿元。以江南船厂为例,在建量6  艘,价值量210  亿,分四年确认,每年收入50  亿左右。
        中国航母编队的预测分析:航母是未来海军兵力结构的一个核心力量,其它大型舰艇发展都是围绕航母编队建设规划,这里参考世界上惯常的航母配置来分析。
        作战航母一般都是双航母战斗群,单航母战斗群不是作战编队。从历史战争经验来看,美国对利比亚都是双航母战斗群,包括海湾战争用的是三航母战斗群。
        

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